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【財華專題】第四集:謀求上市籌資還債,老宓天瑞矛盾激化

2017年04月13日 下午01:13

經過上一集的介紹,老張攜章出逃,而老宓光榮入主山東山水。不過老宓的“獨斷專行”爲日後與天瑞的矛盾激化埋下了定時炸彈。在這一集中,山水水泥的批股計劃作爲導火索,引發了老宓和山水水泥的鬥爭。老宓重演維權伎倆,各種招數,不明真相的職工開啓了跟衆模式。不過山水水泥按照程序鬥爭,劣勢明顯,後續劇情將更加的撲朔迷離。

一股認購四股權,老宓開啓反派模式

山水水泥的債務問題讓天瑞深陷泥潭,不僅僅是因爲天瑞是第一大股東,而且天瑞還有實質權質押在手裏的職工股部分,天瑞因該職工股部份花費了70%的股權資金,約7億元的金額。天瑞只能讓山水水泥發展的更好,因爲利益已經綁定在一起了。但是目前債務問題很棘手,光靠天瑞的無息無抵押貸款很難支撐龐大的債務。

在2016年5月份,山水水泥公告了天瑞再次提供3010萬美元的無息無抵押貸款。在這則公告中,信息量還是蠻大的,除了天瑞常態的無息貸款外,還有說明了亞泥和中建材停止了可能要約的收購,結束了股權風波。而且最重要的一點是,山水水泥正在咨詢和討論重新維持公衆持股量的事情,利用上市募資緩解債務。

時隔不過十天,在2016年6月3號,山水水泥公告了建議恢複公衆股持股量的公告,公告中以一股配四股的方式,募資40億元,旨在償付未償付的債務。不過該批股只是建議,仍需要股東大會和交易所的批准。對于天瑞來講,本來希望通過這一計劃可以緩解債務緊急情況,並且還可以推動公司上市,實現股東價值,但沒想到這一計劃卻導致了老宓的全面反叛。

據知情人介紹,山水水泥恢複公衆持股量的建議遭到老宓等人的反對,老宓煽動擁有職工股的員工一起反對山水水泥的批股計劃,理由是會稀釋他們的股權。實際上,天瑞除了擁有山水水泥28.16%份額的所有權外,通過安永也只擁有質押的職工股實質權的使用權。雖然老宓他們職工股的部分套現了70%,但所有權還在他們手裏,而職工又容易被老宓煽動,這才是麻煩所在。

愈演愈烈,老宓重演簽名計

實際上原批股計劃是讓原股東有權利以一股認購四股,但主要股東及不明真相的職工股員工反對,導致計劃沒有實施,不過山水水泥並沒有放棄上市募集資金的想法。在2016年9月份,山水水泥再次公告建議配售新股份,此次批股不再針對原股東而是針對承配人。根據建議,以配售價不低于0.5港元,向SHKIS及晨銀國際等不少于六名承配人配售不少于9.1-9.5億股。

如果按照山水水泥的此次批股計劃,公衆股持股比例將達到25.08%-25.77%,滿足複牌的公衆股持股比例要求,山水水泥將實現複牌。但這一建議同樣遭到老宓等人的強烈抗議,老宓故伎重演,用2013年反對張文奎信托回購計劃那招----簽名計來對付山水水泥。老宓等人以山水水泥的批股價格過低,加上稀釋股權,損害職工股利益爲由,通過“維權”煽動,招致2500多名職工股員工簽字反對該建議。

“簽名計”屢試不爽,2013年時,老宓等人實行簽名計是完全可以支持的,因爲他們擁有100%股權實質權。但是此次簽名計,有點不一樣的是,老宓等人職工股的部分並沒有股權實質權,因爲在2015年8月的時候,職工股已經套現了70%,並將股權實質權質押給了陳宏利,實際上他們已經失去了該股權的投票權。不過很多職工並不知情,仍然受到老宓的言語煽動。

而對于配售價位最低于0.5港元每股是否低估,實際上,目前的山水水泥已經今非昔比,面臨著大量的債務,2016年債務就達200多億元,作爲普通股股東是要按出資比例承擔債務的。站在投資者角度來說,以未來現金流作爲定價依據,未來一兩年內因償還債務不可能有可分配的利潤,而水泥作爲傳統行業,行情不太景氣,因此山水水泥不可能有很高的估值,投資者不是傻子。

天瑞奔波調債務,老宓老張恩怨了

因爲批股的事情遭到老宓等人的反對,並煽動衆人鬧事,因此該計劃也無法具體實施。而債務問題必須得到解決,之前招商銀行與山東山水5.64億元的貸款糾紛,在天瑞的協調下,在2016年12月5號達成了和解。10天之後,天瑞又叫來信達資産,以山東山水作爲借款方,天瑞作爲擔保方和信達作爲投資方、出借方訂立債權投資協議,投資上限爲80億元。

與此同時,老宓正在和老張聯手。老張和天瑞矛盾積累已經很深,在2016年6月份時,山水水泥曾公告張才奎和張斌父子派出200多名不明身份人士突襲聊城山水廠房和辦公樓,並非法占領。在2016年11月,山水水泥獲得香港法院針對張文奎和張斌父子發出了全球禁制令,禁止兩人處置香港價值4.11億港元的資産。

老宓和老張雖然也有仇恨,但對于老張來說,天瑞更是使其恨之食其骨,兩人恩怨化了也就不足爲奇了。老宓搞出個簽名計,已經徹底和山水水泥關系破裂,老宓要想留下來就必須像當年一樣,找一個“天瑞”一樣的靠山來替代眼前的天瑞。曾有知情人士透露,老宓見老張,老張怒氣衝天罵道,“你這是引狼入室”。老宓和老張達成合作意向後,老宓開始協助老張違反全球禁止令。

結語:在整集劇情中,山水水泥的目的是想批股達到複牌要求的公衆持股比例要求,實現複牌,以此緩解目前的巨額債務。而老宓則是想保住自己的位置,以及其他“目的”。老宓需要拉幫手,找靠山,張文奎和天瑞矛盾積深,成爲老宓的首選幫手。但是老宓還是要找靠山,那靠山是誰呢?期待下一集更精彩。
 
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