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【港股解碼】中國中期:行業孤品將享板塊盛宴

日期:2017年08月30日 下午06:40

導讀:昨日(29日)晚間,中國中期(000996-CN)發布半年報,公司上半年實現營業收入2476.92萬元,同比下降35.08%,歸屬於上市股東的凈利潤為1128.73萬元,同比增長6.87%,扣非凈利潤同比也增長6.46%。據披露,造成營業收入減少的主要原因是公司上半年的汽車銷售數量較去年同期有所減少。

圖:截選自中國中期半年報

照例,先來分析壹波中國中期近來的走勢

圖:中國中期股價走勢

由於中國中期在7月份有除權除息操作,這裏我們參考走勢以前復權形勢進行。上圖所示的情況很微妙,中國中期目前的股價面臨階段性突破,4月份股價下跌積壓的套牢盤至今已接近解套,然而K線的走勢反應了大市的趨勢,6月起中國中期的買盤明顯增多,且圖形伴隨著兩個很明顯的現象。1.中國中期幾次回調都是急跌,振幅較大。2.修復過程時間跨度較長,但很少震蕩,股價持續上行波動不大。急跌很有可能伴隨的是大戶的出逃,而緩慢修復則大概率意味著是散戶在陸續進場。而在消息來源的速度上,散戶投資者是遠不及機構來的快,因此投資中國中期就意味著對其未來利好存在預期,而接下來我們就來看看這個成長預期來自哪。

截止今日收盤,中國中期的股價為14.1元/股,公司市值約48.65億元人民幣,但觀其半年營業收入僅僅約2500萬元,這對於壹家市值趨近50億的公司來說,差了點意思。而且中國中期目前的滾動市盈率已高達229倍,以此來看公司估值明顯過高,而為什麽資金還在不斷的進入呢,原因有三。

壹、股指期貨松綁及中國版原油期貨呼之欲出。由於“上海國際能源交易中心已完成4次全市場生產系統演練,原油期貨仿真交易正式進入收尾階段”的消息放出,2017年8月16日,中國中期借此迎來了其2017年的首個漲停。其後,有不確切消息不斷指,中國版原油期貨將在8月底上線。因此,作為A股市場中期貨概念當之無愧的龍頭,市場資金對此利好提高關註度,提前埋伏就成了中國中期這波走勢上行的主要原因。

二、殼價值。沒錯,就是殼價值,別看股票名稱中帶有中國兩個字,但其主營汽車業務其實早已有壹些名存實亡的意思,與其名稱壹樣,市場對他的關註點都在其所涉及的期貨概念,全年利潤的主要輸出點也在於投資國際期貨所帶來的分紅收入,可以說在財報中營業收入的波動意義已經不大,所以前文提到的營業收入、市值、市盈率等指標對投資中國中期來說沒有太大的什麽參考價值,而這也是中國中期在急跌後能夠緩慢拉升股價的原因。

三、重組預期。關於中國中期與國際期貨重組的消息自2014年起便有流傳,之後更為了重組事宜停牌10個月之久,雖然後來重組失敗,但國際期貨仍成了其聯營企業。而且市場對中國中期的重組壹直存在預期,雖然不知後市如何,但每每因此炒作也都成了中國中期股價上漲的間接原因。

圖:截選自中國中期半年報

結語:A股中涉及期貨概念本來就是稀缺屬性,而中國中期更是概念中的龍頭,上文已經指出投資中國中期不能依靠目前市場流行的價值投資風格,主營業務帶來的營收並不是參考點,國際期貨分紅才具有參考價值。今年期貨市場火爆異常,但中國中期的凈利潤並未有長足的增長,很可能是國際期貨方面並未想將業績增長納入半年報中,而這極有可能帶來三季度分紅業績增長利好,加上中國版原油期貨日益臨近,筆者認為中國中期的投資價值或已經凸顯。(本文觀點不構成投資建議)

作者:騰拓

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