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【港股解碼】市場終聽到復星國際呼喚 股價沖上20個月新高!

日期:2017年08月31日 下午08:17

復星國際(00656-HK)壹直在抱怨股價未能反應公司真正實力。今天(8月31日)市場終於聽到了復星的呼喚,早上股價更壹度沖高11%至14.06港元,之後升幅收窄,亦升7.4%至13.58港元,創20個月新高;並成為第15大成交額股只,達9.46億港元。復星國際昨天公布的2017年中期業績,究竟有甚麽亮點,打動了投資者的心窩? 我們可歸納為三大點。

復星國際每股資產凈值達30.23港元

首先是估值偏低。復星國際今天在香港舉行的業績發布會上,其中壹個向投資者發出的重要訊息,就是復星國際的股價被嚴重低估! 集團首席財務官王燦於大會上開首,便說出了壹個非常搶眼的數字—復星國際的每股資產凈值,高達30.23港元,與6月30日股價只有12.2港元,折讓高達6成! 這個數字怎樣計算的呢? 對已上市業務是按市價計算,未上市業務則以可比公司法計算。他以菜鳥為例,賬面成本只有5億元,但至今其估值已高達400億元!

復星國際(00656-HK)2017年中期業績介簡

數據源: 復星國際

2017年中期利潤升33%至58億元

第二是利潤增長保持強勁。期內歸屬於母公司股東之利潤 58.645億元(人民幣. 下同),同比升33.6%;當中健康生態業務分部應占利潤為10.16億元,同比升49.6%,快樂生態5.163億元元,升37.5%;富足生態52.789億元,升23.1%,這包括了保險投資的17.69億元(升66.6%),投資30.91億元(升11.9%),蜂巢地產4.18億元(跌10.2%)。

與阿裏巴巴合營網銀累計貸款近2000億元

期內業務亮點還包括: 集團於 2017 年 5 月成功以約 29.4 億美元出售美國保險公司Ironshore,實現凈收益約2.9億美元;A股市場成功上市6家公司,1個國際上市項目亦將完成。2017年上半年,旗下的地中海俱樂部入住客戶數量同比增長8.1%,2017年中國新開2家度假村至6家,預計2020年達到20家;BCP扭虧為盈,凈利潤錄得約0.9億歐元,客戶數量增加21%;復星聯合健康保險於2017年2月正式營業,已推出32款健康保險產品;豫園商城報告期內凈利潤翻倍;其黃金業務改善顯著,門店數量新增76家,2016年商圈客流約4,000萬人次;及 2017年7月集團宣布以6.25億歐元與三元股份聯合收購法國健康塗抹醬公司St-Hubert,該收購尚待監管批準。與阿裏巴巴合作的浙江網商銀行,現已服務350萬家中小企,累計貸款金額近2000億元人民幣。

第三是財政狀況顯著改善。以往投資者壹直關註,伴隨著復星國際高速增長,負債率亦偏高。不過中期業績顯示,集團於2017年6月底的現金狀況為782.4億元,較2016年末上升50.0%;凈債務占總權益的比例(凈債務比率)從2016年末的60.3%下降至2017年6月末的47.4%。

目標服務全球6000萬個家庭客戶

未來發展目標,復星國際冀將全球家庭客戶,於2020年增至6000萬戶,目前已達3000萬戶。現在投資的公司多達300多家,復星期望能打造千億美元價值的企業,以及可以改變全球生態的獨角獸。

近期中央加強監管內地企業於境外並購房地產、娛樂等業務,並作出外匯管制;市場甚至傳出積極於海外並購的復星國際,成為被調查對象。這個議題亦成為了今天復星國際發布會上,被追問的話題。

復星國際發布會現場直擊

問: 中央規範內地企業境外並購行為,並作出相應外匯管制,對復星有何影響?

答: 復星於海外擁有大量資金,不受規限,復星全球化發展戰略不變。認同中央的規管行動,而復星的境外投資都是真實、合規,嚴格遵守當地法規要求。

問: 復星是否有被監管部門調查?

答: 復星不會花精力應對謠言。沒有感覺到被調查,監管部門加強對日常的監管活動,定期作出調查,可以了解,並成為了常態。

問: 復星盈利增長良好,為何沒有派發中期息?

答: 復星的派息政策,考慮及公司發展,資本開支,市場表現,最終以增加股東回報為目標。

問: 對復星股價未來走向看法?

答: 相信努力付出總會有回報,我個人(郭廣昌)和阿汪(汪群斌)會以畢生精力,將復星打造為偉大的企業。

問: 旅遊板塊會否獨立分拆上市?

答: 鼓勵將板塊業務獨立上市,可以增加透明度,有更好的發展基礎。

窮畢生精力將復星打造為偉大企業

作為總舵手的郭廣昌,又怎樣看待今次業績報告呢? 郭廣昌表示,這標誌著集團已進入新發展階段。這次是由新生管理層領隊,為股東交出了壹份好答券,好成績,可見復星壯將如雲。而集團在全球化戰略發展上,亦建設本土化團隊,例如在巴西、日本、倫敦。復星亦不單單只做好制造端,同時也重視客戶端的需求,打造以家庭為核心的服務平臺,提升復星的價值。復星亦發展至由科技引領,投資為手段,繼續快速發展,勇往直前。「我個人與阿汪(汪群斌)將會窮畢生精力,將復星打造為偉大企業!」

作者|周燕芬

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