2017年09月25日 下午03:56 (香港時間)

【港股解碼】經曆了風波後的佳兆業集團銷售業績大增,毛利上漲超兩倍!

2017年09月06日 下午08:38

經曆了風波後的佳兆業集團(01638-HK)在複牌後股價走勢可謂順風順水。下圖是筆者截取大致爲佳兆業集團複牌至今的股價情況,跳空缺口爲2017年3月27日,複牌當日股價大漲55.77%。此後股價整體呈上行趨勢,不過佳兆業股價近幾個交易日的走勢上升斜率明顯改變。以8月29日收盤價計算,截至9月4日的曆史新高的4.5港元/股,4個交易日累計最高漲幅達約43.7%。

圖:佳兆業集團股價走勢

而促使佳兆業集團股價大漲的原因筆者簡單歸納爲3點,逐條來看。

一、業績銷量大增。本輪股價大漲的原因主要來自于佳兆業集團近日發布的兩則公告。2017年9月5日,集團發布截至2017年8月31日未經審核業績,佳兆業集團前八個月銷售總合約建築面積約爲172萬平方米,較2016年同期增長了約13%。總合約銷售額約爲人民幣269.73億元,同比增長約38.8%。平均售價約爲每平方米1.56萬元,較2016年同期上漲了約22.8%。

除此之外,佳兆業集團于8月29日發布的中期業績公告中,營收、毛利等財務指標增長顯著。截至2017年6月30日,集團營收較去年同期增長71.8%至約人民幣85.86億元,毛利同比增加224.5%至約人民幣28.58億元。核心淨利潤爲人民幣11.35億元,扭虧爲盈。


圖:截選自佳兆業集團公告

二、未來成長預期。根據佳兆業披露,今年上半年,集團以大約55.33億元人民幣收購了建築面積約191萬平方米的土地,截至2017年6月30日,佳兆業土地儲備約2160萬平方米。雖然與此前曝出的融創中國土地儲配規模超2億平方米的數字很難對比,但衆所周知,佳兆業在此前風波不斷,主要土地儲備來自過去幾年購買,因此拿地價格會相對較低,且其中大約80%的土地位于一二線城市。這就給佳兆業未來的業績成長提供了很可觀的預期空間。

三、此外,作爲停牌了近2年的佳兆業,這是集團經曆風波後複牌發布的首個中期業績報告,市場對其期望度很高。而一舉扭虧後的佳兆業幾項核心指標增長幅度較大,給市場帶來驚喜,因此對于佳兆業整體股價在二級市場的表現反應強烈,而且目前佳兆業的市值約爲240億,與其土地儲備規模來說估值仍較低。且對比板塊中,中國恒大(03333-HK)和融創中國(01918-HK)等內房股近半年的走勢,整體都有翻倍的增長,因此在各項指標趨優後,佳兆業集團的股價出現了持續上漲。

雖然佳兆業集團經曆了被鎖房源、債務危機、項目停工、董事長辭任、面臨被融創收購等一系列風波,危局。但目前的佳兆業集團展現的是一個具備長期可投資價值和成長性的企業。回顧過去,佳兆業集團曾經是深圳市房企中的排頭兵。由于佳兆業集團對于收購爛尾樓改造和節約開發成本等方面具備成熟的經驗,因此彼時的佳兆業集團市場規模擴張極快。2013年,佳兆業取代萬科成爲了深圳市新房住宅成交量的冠軍。2014年,半年報披露的多數房企毛利率都有略微下降,但佳兆業集團毛利率卻同比上漲了3.9個百分點達到40.3%。可以說,直至2014年下半年的風波前,佳兆業集團的業績都是輝煌的。而目前風波平息,當初的核心團隊多數回歸,加上其特有的收購及改造項目經驗,相信曾經位列中國前20大房地産公司的佳兆業未來的股價表現會更好。

■ 作者|騰拓
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