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【港股解碼】被沽空機構二次狙擊不倒,改頭換面的中新控股要轉主板上市了!

日期:2017年09月27日 下午01:17

26日早間,中新控股(08207-HK)公告稱,公司已於25日根據主板上市規則第9A章向港交所提交轉板上市正式申請。

對於從創業板轉主板上市,董事會相信轉板上市將提升公司形象,並通過擴大在機構及零售投資者中的知名度提升股份的交易流動性。董事會亦認為,轉板上市將有利於集團的未來增長及業務發展,以及進一步擴張籌集資金的能力,又指,轉板上市後沒計畫變更集團的業務性質。

從單一業務模式轉型至綜合性金融科技生態系統

中新控股原稱中國信貸,2010年11月19日起在港交所創業板上市。彼時的中國信貸還以單一信貸業務為發展模式,主要提供典當貸款服務及融資諮詢服務;2013年11月,集團透過收購先鋒匯升將業務拓展至網上第三方支付等領域。此後中國信貸在業務拓展的大道上一路狂奔,筆者簡要整理其發展進程如下:

經過近幾年的快速發展,中國信貸從傳統的貸款機構逐步轉型成為綜合型金融科技服務公司,業務拓展至第三方支付、線上理財、線上貸款、傳統貸款、社交遊戲、區塊鏈、資產管理、線上人壽保險等八大領域。目前,由中新控股出資成立或入股的企業包括:先鋒支付、即富、掌眾金服、第一房貸、AMIGO、SingapareLife等等。

更名?改頭換面推進海外佈局

今年6月,中國信貸公告建議更改公司名稱為中新控股科技集團有限公司,7月27日起生效。而股份於港交所的簡稱則由中國信貸更改為中新控股,8月29日起亦已正式生效。公司表示新名稱將更好地反映及突出公司現時的業務模式及策略性業務規劃,並為公司提供一個更準確的中國領先金融科技公司的企業形象及身份。公司首席執行官彭耀傑也表示,更名可令公司能夠更順利地推進海外佈局。事實上,公司由去年底起已佈局海外市場,從收購越南以至新加坡公司,積極進軍海外。

(中新控股近期海外佈局動作)

截至目前,中新控股主要業務為中國內地及香港中小企業及個人提供融資服務業務。集團除提供如委託貸款服務、房地產抵押貸款服務、小額貸款服務、典當貸款服務及其他貸款服務等傳統融資服務外,亦已透過涉足互聯網金融服務完成重大市場重新定位。

遭沽空機構兩度狙擊,中新控股經歷了什麼?

然而,就在中新控股在業務拓展及海外市場佈局的路上快馬加鞭向前突進的同時,也遭遇了不小的考驗。

2016年12月13日,沽空機構匿名分析(Anonymous Analytics )發表報告直指中新控股(中國信貸)涉及隱瞞數個關連交易,包括去年4月以8.56億人民幣收購上海即富35%股權事項中,股市公告指賣方為獨立第三方但其實是公司一名主要內部人員;報告還指公司以高於市值價買入物業,但誇大該物業的價值,以增加公司的盈利令資金由公司流走;另外匿名分析懷疑公司過去半年常在收市前30分鐘進行托價行動,認為中國信貸股價主要依賴操控,而非取決於公司基本面。匿名分析認為公司股價只值0.17港元,較當時報告公佈前的收市價0.75港元低77%。當日上午11時47分,中國信貸股份臨時停牌,停牌前報價0.71港元,跌5.3%。

一周後,2016年12月21日,中國信貸發佈澄清公告逐一回應匿名分析的指控稱其:“毫無根據,並包含各種失實陳述、惡意猜測、虛假指控和明顯事實錯誤。”中國信貸股份於同日複牌,複牌當天股價收報0.87港元,較停牌價大漲22.5%,更連升5個交易日。從澄清公告後股價複牌表現來看,中國信貸似乎成功扳回一局。

匿名分析捲土重來又敗興而歸

不過今年5月10日,匿名分析捲土重來,再次發佈了針對中國信貸的做空報告。這次報告則質疑上海即富大客戶的可靠度,將中國信貸未來目標股價預測為每股0.12港元(5月9日收盤價為1.02港元),股價目標跌幅達到88%,並給出“強烈沽售”評級。不過被“二次狙擊”當天,中國信貸股價則不降反升報收1.04港元,較前日收盤漲1.96%。

而這次中國信貸反應也迅速許多,隔天即5月11日便發表了澄清公告,強烈反對匿名分析報告內所有重大指控。公司回應匿名分析報告對收購上海即富35%股權一事的質疑,指由於內地政府主管部門相關規定要求,其登記股權之轉讓須按某一代價進行,協議所述總轉讓價約295萬元人民幣,旨在登記中國轉讓,與買方與賣方協定之代價金額無關,且並無增加買方支付之代價金額。此外,對於報告亦質疑上海即富幾名主要客戶的真確性,公司已與信永中和濟南溝通,確認其五大客戶財務資料真實準確。5月11日、12日中國信貸股價延續10日升勢,連漲3天,匿名分析連番出手就此以失敗告終。

業績增長勢頭驚人,這才是一個企業的最終底氣!

雖然看似有驚無險度過了兩次沽空危機的狙擊,就是不知道公司有沒有長舒一口氣。說起來,這回轉板上市的中新控股底氣何在?我們不如看看其自身經營情況及業績表現。

從經營數據來看,中新控股業績表現可謂相當亮眼,總資產連年穩步增長,至2017年6月底止達到113億元人民幣(單位下同);除2014年純利錄得倒退以外,近年各業績報告期的營業額和淨利潤都以顯著幅度增長,特別到2016年,公司營業額翻1.5倍達到10.76億元,淨利潤更翻2.5倍達3.01億元。而今年上半年,業績再度刷新數據,營業額怒漲4.28倍錄得19.82億元,淨利潤亦增長3.47倍達到5.67億元,已超越去年全年淨利潤。

(中新控股近年業績表現,單位人民幣,筆者整理)

當然,細究之下會發現,中新控股業績的迅猛增長可不是由單一業務發展促成的。雖然從各業務收入占比變化來看,近年傳統貸款及融資和第三方支付服務兩大業務收入比重明顯下降,至今年6月底止占比分別降至14.7%和7.3%,而線上投資及科技驅動貸款服務收入占比則大幅上升至75.2%。但從具體收入來看,各業務分別都保持了非常樂觀的增勢,其中線上投資及科技驅動貸款服務的增長確實在各業務間拔得頭籌,特別今年上半年就較上年同期暴漲了13倍之多,也是非常溜了!如下圖:

(中新控股分業務收入及占比變化情況,單位人民幣,筆者整理)

從公司經營業績驚人的增長勢頭來看,不得不說中新控股是有底氣更上一層樓的。雖然此前的更名官方表示是出於未來發展和自身定位的考量,不過思及公司被沽空機構盯上並遭遇二次狙擊的經歷,我們有理由相信中新控股必然也抱著告別過去改頭換面的決心。至於結果則待日後看故事如何書寫了。

股價方面,轉板上市消息帶來的影響微乎其微,中新控股股價昨日收盤與前日持平,報1.07港元。

 

作者:彭小留

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