2017年12月18日 下午02:59 (香港時間)

【港股解碼】博奇環保告別日本股市 在港重啟上市之路

2017年10月09日 下午08:26

博奇環保在日本東京證券交易所退市五年後,又重啟上市之路。近期,博奇環保向港交所遞交了上市申請,據博申請資料,博奇環保的IPO包括發行新股和銷售部分股東股份。公司在2016年獲得中石化(00386-HK)的全資附屬中國石油海外投資控股的戰略入股。上市後,中石化將以10.91%的權益成為主要股東。

告別日本股市

十年前,博奇環保的前稱博奇環保科技,是第壹家首次公開發行即被東京證券交易所批準在主板上市的非日本企業。上市之初備受關註,上市首日收報25.8萬日元,較每股16萬日元的發行價高出61.25%。然而上市不到五年,博奇環保便黯然退市。退市當天的收盤價為每股3700日元,較發行價大跌97.69%。

公司宣稱退市是因為日本證券市場衰退未能在股價上反映公司真實價值,以及難以籌集股本以滿足業務發展需求。還有在日本上市維護費用高昂。

市場領導者

博奇環保從2003年開始營運煙氣處理業務,是中國獨立煙氣處理綜合服務提供商的市場領導者。獨立,意味著博奇環保沒有被任何電力集團控制。博奇環保主要為燃煤電廠提供脫硫、脫硝、除塵以及綜合煙氣處理服務。此外也為發電廠提供汙水處理服務。


按於2016年末的投運累計裝機容量計,就服務於燃煤電廠而言,博奇環保是中國第壹大獨立煙氣脫硫環保設施工程服務提供商(市占率為12.2%),同時也是中國第二大煙氣脫硫EPC服務提供商(市占率為7.6%)。

博奇環保從2007年率先布局海外市場,歷時十年在海外完成10余個脫硫、脫硝項目,是少數成功完成海外火電環保項目的中國公司之壹。

上半年收入及純利下滑

博奇環保2015年及2016年度收分別入較上年同期增長9.04%和0.15%;公司擁有人應占溢利分別同比增長32.69%和10.87%。但2017年上半年的收入與純利皆出現下滑,期內收入減少61.29%至1.32億元(人民幣,下同),純利減少10.87%至5100萬元。

博奇環保的主要收入來自於環保設施工程業務。近年,來自該部分的收入占總收入的比重從2014年的63%下降至2016年的56.5%,而特許經營業務收入大幅上漲。於2016年,其收入較2015年同期增長26.91%,占總收入的比重由2015年的18.4%提升至23.4%。

機遇與挑戰並存

近期,政府就燃煤電廠發布了多項較此前更為嚴格的排放標準,眾多燃煤電廠正在尋求達到超低排放標準。預期[超低排放]工程的市場規模將於2017年至2018年達到最高點。根據佛若沙利文,自2016年至2021年間的累計市場規模為1542億元。這對博奇環保來說市場潛力巨大。

同樣來自佛若沙利文的預測,中國燃煤電廠煙氣脫硫設施的滲透率將於2020年達到100%。這意味著博奇環保可能面臨的市場飽和的巨大挑戰。

隨著國家推動環境汙染[第三方治理],公司計劃在未來大力發展特許經營業務以及運用與維護業務,並計劃將上市籌得的資金部分用於拓展特許經營業務。

此外,公司計劃拓寬業務領域,打造綜合環保產業集團。上市籌得的資金部分用於汙水處理,土壤及固廢治理領域及非電行業新業務的開發與投入;以及研發開支。

作者:廖艾芬

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