2017年12月13日 上午01:51 (香港時間)

【港股解碼】從吉利汽車狀況,看比亞迪萬億營收挑戰

2017年11月20日 下午08:32

萬億營收規模

據經濟觀察網報道,11月18日,在比亞迪成立23周年之際,比亞迪董事長王傳福對公司未來幾年的發展做了戰略布局,比亞迪內部將迎來一次大規模的組織結構改革,按照業務劃分,打造“事業群+事業部”的組織架構,讓各團隊發揮協同發展和專業專攻優勢,提升比亞迪的組織運作效率和市場反應速度。

比亞迪在今年確認未來其電池業務將獨立出來,並向外供貨。據報道,比亞迪不僅僅准備拆分電池業務,其他零部件、車載軟件、模具等部門未來都將全部獨立運營。預計于2025年左右,比亞迪實現整體萬億營收規模。

目前,比亞迪旗下共有兩大上市公司比亞迪股份有限公司(002594-CN)(對應港股01211-HK)和比亞迪電子(國際)有限公司(00285-HK),受此消息影響,截止今日收盤,A股比亞迪上漲9.28%,H股比亞迪股份上漲7.93%。

四大主營

據公司投資活動調查記錄表顯示,公司目前有四大業務,分別是汽車業務板塊、手機部件及組裝、二次充電電池和雲軌業務。手機部件及組裝業務已于2007年12月分拆至比亞迪電子獨立上市,比亞迪今年已確定未來將拆分電池業務。公司表示,未來的發展重心將在新能源汽車和雲軌業務。2016年,比亞迪新能源汽車銷量同比大幅增長69.85%至9.6萬輛,銷量蟬聯全球第一。其中,新能源乘用車銷量近8.6萬輛,增速達65.41%,純電動大巴銷量超1萬輛,同比增長120.68%。根據第一電動網發布的數據,2016年比亞迪新能源汽車全球市場份額已達13%,中國市場的份額達23%。2017年上半年,根據中國汽車工業協會公布的數據,比亞迪在新能源汽車領域的市場份額約19.5%,在新能源乘用車領域的市場份額約21.7%。報告期內,新能源汽車業務整體收入同比增長約1.97%,增速減緩主要因爲一季度政策變動影響。

雲軌方面,比亞迪自去年10月在深圳發布雲軌以來,已陸續接獲國內多個城市訂單,2017年上半年,汕頭、廣安、銀川等地的雲軌線路已陸續開始建設,部分線路預計將于年內建成通車。王傳福表示,汕頭的訂單價值差不多400億元,類似汕頭的城市在中國約273個,僅中國城市就存在10萬億市場的可能。

謎之熱情

新能源汽車及雲軌業務前景無限,且比亞迪在新能源汽車領域已有領先優勢,國內、國外市場都已占據一席之地,雲軌業務亦有技術先行優勢,之後再分拆出電池業務,形成拉動比亞迪未來營收破萬億的“三駕馬車”。從數據來看,比亞迪2025年營收破萬億也並非不可能,2007年,比亞迪營收214.58億元人民幣(采用比亞迪股份港股財務計算方式,下同),至2016年,實現營收1006.5億元,複合增長率爲18.7%。而萬億營收目標從2016年至2025年,同樣時長,完成目標需複合增長率29.06%。在占盡先機的“三駕馬車”拉動下,並非沒有希望。

在比亞迪的同行身上,透漏出了目標達成的曙光,這同行便是近兩年來風頭大盛的吉利汽車(00175-HK),爲計算結果的准確性,筆者剔除其2007年僅1.3億元的營收,2008年吉利汽車營收43.64億元人民幣,至2016年,營收達538.06億元,複合增長率爲36.89%。沒有對比就沒有傷害,與吉利汽車的複合增長率一對比,比亞迪完成萬億營收目標的複合增長率並不算高。

隨著比亞迪“事業群+事業部”組織結構的搭建及業務的逐步分拆,集團的運營能力會逐步提升,且前有吉利汽車複合增長率做示範,後有“三駕馬車”拉動集團業務營收增長,萬億目標並沒有市場認爲的那麽艱難。

不過不管前景如何美好,戰略始終是戰略,只有堅定的推進才有成爲現實的可能,否則只會像“賈躍亭式PPT”,成爲投資者的絞肉機,從今日公司股價的上漲情況看,投資者明顯高估此目標的困難程度,謎之熱情。

■ 作者:楊世宏
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