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【IPO追蹤】駿溢環球(08350-HK)去年上半年收益斷層式下跌 靠下半年來救場?

日期:2018年01月02日 下午07:30

從事期貨經紀服務的駿溢環球(08350-HK)日前申請於聯交所創業板上市,公開發售已於2017年12月29日開始,將於2018年1月4日結束,發售價介乎每股0.375港元至0.425港元,按中位數0.4港元計,預計籌得款項淨額4960萬港元。

招股書透露,公司期內純利由2015年度的1891.8萬港元跌至2016年度1178.8萬港元;而從半年期情況看,2017年上半年期內純利僅錄得28.7萬港元,較2016年同期的1290.0萬港元狂跌97.8%,下跌幅度之大讓人瞠目結舌。究其原因,公司招股書中給出兩個解釋,一是由於公司收益由2016年上半年2580萬港元減少至2017年上半年1360萬港元;其二,公司在2017年上半年的上市開支約為410萬港元,較2016年同期多出230萬港元。但即使剔除上市開支不計,2017年上半年除稅前溢利仍較2016年同期下跌69.6%;再看純利率,扣除上市開支後,公司純利率仍然由2016年的50.6%下降至2017年上半年的32%。如此看來,上市開支似乎並非罪魁禍首,收益的下跌或許才是根源。

對此,駿溢環球財務總監兼公司秘書羅偉恒稱公司純利減少是由於受期貨投資市場大環境不景氣所影響,但表示根據2017年下半年頭四個月錄得的數據顯示,公司已經從上半年低迷的投資氣氛中回彈過來,且達到2016年的平均水平。但對於未來純利率水平會否有所提升,羅偉恒則稱期貨交易取決於股市的波動情況,有波幅即有買賣,因此即使股市一路走高也並非一定能為公司收入提升帶來積極作用。

駿溢環球目前有三項業務,其中期貨經紀服務為主要業務,公司的總收益來源也幾乎都是靠這項業務收取的經紀費用來支撐。因此與收益密切相關的是客戶群體的表現。據招股書顯示,公司於2015年、2016年以及2017年上半年的期貨經紀業務經紀費用收入分別約為4340萬港元、4080萬港元以及1360萬港元;而按照佔收入比重大小順序,排名前30的公司客戶對公司總收入的貢獻分別佔期內經紀期貨合約收入的67.4%、67.8%及79.3%,而其中又以一位Lui先生的佔比最高,但在2017年上半年來自該客戶的佣金收入急劇下跌,相較2016年同期的802萬港元,只剩46.4萬港元。

期貨交易中,客戶賬戶數量多並不意味著佔有絕對性的優勢,而「活躍賬戶」才是真正的「富礦」。在2015年、2016年及2017年上半年, 駿溢環球的客戶就進行期貨積極權交易分別設有2007個、2548個及2694個賬戶(包括子賬戶),其中活躍賬戶的佔比分別為47.4%、35.5%及27.7%。

既然客戶對公司業務狀況影響力十分巨大,因此公司計劃在穩定原有客戶基礎上,瞄準了中國內地散戶投資者的巨大市場,在深圳前海開設辦事處成為其計劃第一步。公司執行董事兼行政總裁潘國華表示,公司計劃將在深圳前海設立辦事處開展營銷活動,屆時較大可能找當地期貨公司進行合作,以借用其客戶群和牌照優勢來拓寬自身業務。

文:鄒舒惠

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