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【港股解碼】2018年港股機會,恒指上沖40000點?

2018年01月03日 上午09:34

       港股100強

  回首2017,恒指十年後再次站上30000點,以36%的漲幅漲冠全球。指數漲幅驚豔,個股表現也較為亮眼,在2016年港股百強的名單之中,有9支股票的價格在2017年漲幅超一倍。

  港股100強,是財華社攜手騰訊網自2012年開始舉辦的香港上市公司100強評選活動,每一屆的評選活動都秉持著專業、客觀、公正、準確的理念,評選出香港綜合實力100強及各項子榜單,參會人數及影響力規模逐年擴大,深受專業機構及市場認同信賴。

  港股100強的評選,根據企業營業額、總市值、稅後淨利潤、股本回報率以及總回報率五大指標進行加權複合得分排名,最高得分的100家入選公司則被評為年度港股綜合實力最強的100強上市公司。2016年的港股100強中,較為突出的是排名第二的中國恒大(03333-HK)於2017年錄得漲幅457.97%,融創中國(01918-HK)於2017年漲幅414.48%,吉利汽車(00175-HK)漲幅為268.89%等,港股100強,已成為港股評選的標杆。

  中港資金流通

  “煙花雖美,但卻已逝”,2017年港股取得的成績已成為過去,2018才是重點,港股市場將在新的一年中如何表現呢?筆者覺得,討論2018年港股走勢,中港資金的雙向通是個繞不開的話題。自港股通之後,作為內地債券市場橋樑的債券通亦成功落地,接踵而來的便是香港市場25年以來的最大變革——同股不同權的引入,此舉改變有意吸引高成長性的公司赴港上市,為香港帶去新鮮血液。

  2017年12月29日,證監會召開的新聞發佈會表示,開展H股全流通試點,堅持成熟一家推出一家,有序推進試點。內資股的全流通,能激發H股板塊的活力,能促進港股整體市場的活躍。港股市場一系列的體制改革,均證明著港交所對於壯大港股市場的決心,那麼,這一系列的改變,效果如何?

  下圖為2017年港股通的資金流動情況,2017年,滬港通中的南下資金流入港股市場合計1968億元,深港通中南下流入港股市場資金為1112.64億元。中港資金的互通,將港股市場的定價權慢慢由國際市場手中轉入至內地,這一點,從港股市場格局的變化中也能有所體現,2017年,A股市場的基調為兩極分化,滬深300指數上漲21.78%,創業板指數下跌10.67%,白馬股、大藍籌股價大漲,小盤股卻跌跌不休,由於兩地資金的互通,港股市場也相應的表現出了兩極分化現象,大市值公司整體跑贏市場。內地市場不缺錢,缺的只是有價值的股票,隨著體制的改革,中港資金的深層次流動,港股市場將更上一層樓。

  圖:整理於wind

  後續價值板塊

  港股市場的後續上漲,已得到了市場絕大部分人士的一致認可,那麼,在後續的上漲中,那幾個板塊是值得關注的?首先是電訊及相關科技行業,縱觀目前的科技產業中,能在2018年實現最快落地的當屬5G,5G已被列為國家戰略,對於5G的發展,國家有明確目標,力爭2020年啟動5G網路商用,讓5G領跑世界,這是國家的決心。5G的建設,關係到後續的物聯網產業,只有高速的數據傳輸速度,才能承載物聯網的發展,作為各項科技產業中有望最先落地的5G產業來說,將對電訊及相關科技板塊帶來進一步的升值空間。

  其次是金融板塊,這也是個老生常談的話題了,美國加息讓資本回流,特別是此次美國稅改方案的實施,進一步刺激全球資本,以實現量化寬鬆政策退出後的利益最大化。目前,美國已進入加息週期,香港市場為防止資本的外流很大程度上會跟隨美國加息,那麼,銀行、保險將從中受益,因此,金融板塊亦是值得關注的重點。

  4000點太過艱難

  今日,恒指再次站上30000大關,2018年首日漲幅1.99%,那麼,後續恒指能走多遠?從下圖能看到,2007年的31958.41是一個關鍵壓力位,只有突破此壓力位才有繼續上漲的可能,從目前恒生指數看,動態市盈率12.81倍,市淨率1.3倍,較全球市場而言,港股市場都算是低估值窪地,且在港股市場一系列的體制改革下,兩地資金將更深層次流通,除此之外,若小米、陸金所、螞蟻金服等優質公司赴港上市,那麼市場情緒將被點燃,亦對恒指的沖高有所幫助。

  但對於恒指的40000點之說,顯得太為艱難,2017年恒指的漲幅已超36%,2018年將難以重複2017年漲勢,目前市場對於恒指走至37000點左右已是較為樂觀態度,保守估計,恒指可突破32000關口。對於騰訊這樣今年在港股中攻城掠地的企業,為恒指的拉升貢獻了重要作用,但由於這類企業基數在2018年過大,盈利增速可能會有所減緩;其次,今年的三、四季度,市場加息呼聲很高,若融資成本升高,那麼就會對企業的基本面有所影響。

  圖:整理於wind

  所以,今年的港股市場,機會仍有,但榮光難續,所以,對於投資標的的選擇也更有講究,大市值股在盈利的同時,對即將到來的風險也有較強的抵禦能力,這點,港股100強評選出的公司與之較為符合,對港股市場不太熟悉的投資者,可以參考財華社即將公佈的2017年港股100強,把握更多機會。

  ■ 作者|楊世宏

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