2018年10月19日 下午11:09 (香港時間)

【港股解碼】家用電話市場在萎縮 電話公司IPO尷尬了

日期:2018年01月03日 下午03:51

偉易達(00303-HK)是美國家用電話市場的龍頭,不過,其家用電話的銷售額在美國市場持續下跌。在人手至少一機的今天,家用電話已經在悄悄淡出家庭電子通訊設備的行列。就算在先進技術採用率較低,較北美更保守和傳統的歐洲,偉易達在歐洲的家用電話銷售額也是遭遇同樣的萎縮市場。

根據弗若斯特沙利文報告,自2012年至2016年期間,按銷售額計,歐洲家用電話的市場規模的年複合增長率為-4.2%,預計2017至2021年期間的年複合增長率為-9.1%。

家用電話沒市場,主營家用電話的電訊產品公司要IPO豈不是很尷尬?

家用電話沒市場IPO略顯尷尬

Atlinks GroupLimited(08043-HK)(以下簡稱“Atlinks”)就是這麼一家公司,主要從事家用及辦公電訊產品設計、開發的公司。其產品面向歐洲、拉丁美洲及亞洲市場銷售,其中,法國和其他歐洲國家是最大的市場。家用電話是公司的主要收入來源,於2016年,來自家用電話的收入占到總收入的85.4%。

Atlinks在2017年年末公佈IPO計畫,最多集資9000萬港元,預計2018年1月19日在香港創業板掛牌上市。

 

與行業整體情況一致,Atlinks 2016年家用電話的收入為3460萬歐元,較2015年下跌19.84%;銷售量同比減少18.75%至242.6萬部;平均售價下跌0.2歐元。

 

就Atlinks銷售的品牌Alcatel和Swissvoice來看,其大部分銷售額來自許可品牌Alcatel的產品。截至2016年止兩個年度及截至2017年上半年,Alcatel品牌的家用及辦公電訊產品的收入占總收入的80.2%、84.4%和86.4%。

Alcatel品牌是經提供電信軟硬體設備及服務的跨國公司Alcatel Lucent授權許可,許可期將於2027年屆滿。Alcatel Lucent由電信系統世界領導者的法國阿爾卡特公司與美國的朗訊科技合併而成,2016年,該公司與諾基亞合併。以2016年度的收入計,Alcatel品牌在歐洲家用電話市場分部中排名第三,市占率為9.1%,但在商用電話市場僅占0.3%。

與行業狀況相悖的是,商用電話市場處於快速發展的狀態,Atlinks的商用電話銷售收入卻在下滑。

 

上半年盈轉虧

Atlinks截至2016年止年度及截至2017年上半年,收入分別為4056萬歐元及1823.6萬歐元,同比下跌17.79%和1.88%。2016年公司擁有人應占溢利為140.3萬歐元,同比增長+4.16%。2017年上半年則盈轉虧,蝕33萬歐元。

 

從Atlinks的上市檔可以看到,公司相當依賴銀行貸款及保理貸款提供營運資金。於2015年、2016年末及2017年6月30日,公司在一年內或按要求償還的銀行借款分別約為684萬歐元、768.2萬歐元及602.6萬歐元;資本負債比率分別為106%、108.3%及95.3%。

另外,公司的流動性也比較弱,截至2017年6月30日止6個月,經營活動錄得現金流量約為-114.8萬歐元。

 

依靠老年人闖關

由於家用電話市場萎縮和售價下跌,也為了降低對Alcatel品牌的依賴,Atlinks根據老年人視覺和聽覺較弱的特點,人口老齡化加快的大趨勢,盯上了老年人和殘疾人士市場。

公司在2016年收購Swissvoice品牌開發老年人電訊產品等電訊產品,包括無線門鈴、無線移動探測器、帶應急按鍵的手環等,這些產品與家用電話及可發送通知給預設聯繫人的智慧型手機應用程式相連。

就Atlinks盯上的老年人電訊產品市場,根據弗若斯特沙利文報告,2017年至2021年,該市場規模將以約25.1%的年複合增長率增長。據預測,歐洲老年人電訊產品銷售額將會從2017年的2650萬美元增至2021年的6480萬美元,分別約占歐洲家用電話銷售額的7.5%及27%。

 

截至2016年止兩個年度以及截至2017年上半年,Atlinks的老年人電訊產品的收入分別約為510萬歐元、480萬歐元及230萬歐元,毛利分別約為160萬歐元、140萬歐元及70萬歐元,而毛利率則分別約為30.6%、30%及28.3%。於業績紀錄期內,老年人電訊產品的毛利率高於家用電話產品的毛利率。

截至2017年6月30日止6個月,Atlinks來自已售Swissvoice品牌產品的收入為8.5萬歐元,毛利為7.3萬歐元,毛利率高達85.4%,遠高於許可產品26.1%的毛利率。

據Atlinks的計畫,預計於2018年發佈四款新型老年人電訊產品。此次上市所得淨額約23%用於開發老年人電訊產品。

 

此外,上市所得款項淨額也將用於未來擴張商用電話及智能家居產品計畫。公司計畫開發自有軟體,提供不同特色和功能的家用電話,辦公電話、老年人電訊產品和智能家居產品。

包括網路攝像機、網路嬰兒監護器、智能家居解決方案和會議電話在內的其他收入,從2015的85.7萬歐元增長至2016年的107.73萬歐元,占總收入的比重從1.7%增長至2.6%。截至2017年上半年,該部分收入為61.8萬歐元,同比增長45.75%,占總收入的3.4%。

家用市場正萎縮,Atlinks要依靠老年人 再闖新天地,正期待著上市有足夠的資金幫助自己闖關。

■ 作者|廖艾芬

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