2018年07月24日 上午01:50 (香港時間)

【港股解碼】售業務出爾反爾,卸下光環的天利控股能否闖出新天地?

2018年01月10日 下午08:22

1月9日晚間,港股上市公司主要從事多層陶瓷電容器(MLCC)業務及投資與金融服務的天利控股(00117-HK)公告宣布,經買賣雙方公平磋商後公司已終止有關出售MLCC業務兩家公司全部股權之協議。

據悉,去年9月24日天利公告已與買方Ample Victory Group訂立買賣協議,以5.1億元(港元,下同)代價向其出售旗下兩間主要從事MLCC業務的公司EYANG Management與EYANG Energy Management全部已發行股本及股東貸款,當時公司預期將由出售事項錄得1.01億元收益。

但到了去年12月27日,天利卻公告表示與買方就終止買賣協議達成了初步共識,集團MLCC業務可能不賣了。而天利之所以在這次交易中“出爾反爾”,其在是次公告中也作了說明,主要便是由于公司在去年12月22日發出了盈喜,預計2017全年較2016年的虧損將錄得溢利。根據天利公告,年績扭虧爲盈的主因是集團MLCC業務及投資與金融服務業務皆錄得溢利,尤其是MLCC業務的業績在10月及11月期間較預期大幅提升。是以,考慮到MLCC業務的改善,公司最後決定終止出售該業務:

(截自天利公告原文)

從“宇陽”變身“天利”,看這家公司的進化史

其實在2016年7月以前,天利還不是如今的天利,那時候公司尚未改名,仍稱“宇陽控股”,不過那會兒剛剛賣盤不久的宇陽控股,已經開始拓展業務至金融服務。而在這之前的宇陽,又是怎樣一番景致呢?

2007年12月21日,宇陽控股在港交所上市,作爲一家電子元件廠商,其主要業務有兩項:MLCC業務及移動手機相關業務。2012年宇陽收購了電池業務,同年在發布2011年度業績時被核數師發表保留意見,因其無法取得宇陽與兩家非洲公司手機貿易銷售及相應應收貿易款項有關的充分審計證明,致使公司在2013年4月初開始停牌,其後集團當時秘書梁偉忠也因涉及2011年間的手機貿易業務僞造賬目罪被香港警方拘捕,一年後被無罪釋放。

2013年6月,宇陽將旗下從事手機業務的附屬公司威長自動清盤,集團手機相關業務自此終止經營;2013年末,宇陽悉數出售電池業務,MLCC業務成爲集團唯一持續經營業務;2014年9月,宇陽在停牌一年半之後終複牌。

2015年11月5日,宇陽公告宣布大股東陳偉榮向杜炜琳出售其所持公司之28.81%股權,公司自此實現賣盤易主。2016年3月,公司宣布開展金融投資業務及提供財務服務;同年7月正式更名爲“天利控股”。決定開展金融服務相關業務之後,天利在新業務方面表現得相當積極,並且在MLCC業務虧損多時後終有了打算賣掉這個自上市就一直經營的“元老級”業務的舉動:

“原始”業務MLCC從寒冬到複蘇,新業務加持要迎第二春?

自然,天利此前有意賣掉MLCC業務也是因爲集團彼時已經陷在“困難期”好一陣了:其實在上市幾年之後,公司業績就已經開始走向下坡路。2011年起,集團MLCC業務收入開始下滑,當年集團純利更是大跌逾57%;2012年中報顯示公司業績始現虧損,而2014年至2016年公司淨虧損還在繼續擴大:

如上表所示,2017年上半年,天利終于實現扭虧爲盈,半年淨賺了2349萬元人民幣,主要由于新開展的金融服務業務分部收入增加以及虧損多年的MLCC業務錄得溢利。自2016年上半年開始金融服務業務以來,新業務的營收和溢利均穩步上升;加之MLCC業務在過去一年也顯現複蘇趨勢,且2017年報預喜公告中也指,去年10月及11月期間MLCC業務業績料有大幅提升,或許對于天利來說,公司經營的“寒冬”已經逐漸過去,“第二春”要來了?

最後一提,以往人們談及天利前身宇陽,都會念及聯想,因宇陽上市前聯想集團(00992-HK)母公司聯想控股(03396-HK)便以6.73%持股量爲其第二大股東。直到2015年7月幾番減持後,聯想控股從宇陽第二大股東席位退至第三大股東,其後更減持至5%舉牌線以下,而至今無論在港交所權益披露系統還是公司年報材料中的股東席都已不見聯想控股的身影。

這些年來,離開了知名股東光環的天利,其實在易主及拓展新業務之後也算走出了一條屬于自己的道路,而未來其又能否闖出一片嶄新的天地呢?我們將繼續觀察。

股價方面,在經曆兩年跌勢之後,天利股價在最近1個月出現了小幅的回升(見下圖),截至10日收盤,天利報1.25元,較上日收市價持平。

(天利近2年股價走勢及最近1月股價走勢圖,截自港交所網站)

作者:彭小留
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