2018年01月18日 下午04:27 (香港時間)

【大行報告】中金:舜宇(02382-HK)車載鏡頭重拾高增速 重申推薦評級

2018年01月11日 上午12:51

中金發表報告表示,舜宇光學科技(02382-HK)近日公布去年12月份運營數據符合該行預測,該行維持對其盈利預測,并重申「推薦」評級和目标價153元。

該行指,舜宇上月手機鏡頭出貨量按年增長7%,但按月下滑7%,主要由于改善産品結構。手機攝像頭模組出貨量按年下降5%,按月下降1%,由于國内主要智能手機品牌持續調整庫存。車載鏡頭出貨量重拾高增速,按年提升33%,按月提升3%。據國家工信部數據,去年12月份中國智能手機市場下滑33%,超過去年11月份下滑22%。該行認為,這說明OPPO和Vivo等主要智能手機品牌仍在調整庫存。舜宇去年12月份的數據好于市場均值,表明公司具備多樣化的客戶群和領先的産品組合。

舜宇指去年12月份1000萬像素以上的産品在出貨量中店比仍然超過50%。公司在低端産品中的市場份額逐漸被瑞聲(02018-HK)替代,同時舜宇正在不斷替代大立光電在高端産品中的市場份額。整體而言,中金預2017至2019年舜宇的鏡頭業務有望取得64%的復合年增速。

中金表示,車載鏡頭重拾高增速,估計2018年有望加速增長,車載鏡頭出貨量的增速主要由監管要求和主要廠商的2級ADAS系統應用率,而舜宇光學是世界最大的車載鏡頭供應商,該行認為其2017至2019年公司車載鏡頭業務有望維持52%的復合年增速。

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