2018年06月23日 上午10:23 (香港時間)

【港股解碼】龍光地産的大躍進:2018年目標660億

2018年01月15日 下午08:46

52.8億元(人民幣,下同)的合約銷售額是龍光地産(03380-HK)2017年全年銷售最高的單月,較11月環比上升63.0%,也比月度平均合約銷售額36.2億元高出45.9%。

至此,2017年全年,龍光地産累計實現合約銷售額434.2億元,較2017年全年銷售目標370億元高出17.4%,合約銷售面積約爲242.6萬平方米。

龍光地産原計劃實現345億元的銷售目標,在2017年上半年實現193.1億元銷售額之後,上調目標至370億元。龍光地産的大躍進還將延續。

龍光的大躍進時期

回顧龍光地産那些奮起直追的歲月,2013年和2014年,龍光地産還在130億左右級別的小房企,而2015年及2016年,龍光地産分別實現205.1億元和287.2億元的合約銷售額,分別增長53.6%及40.0%。2017年434.2億元的銷售額較2016年同期增長51.2%,這是龍光地産連續第三年的“大躍進”。龍光地産從一百億擠進了四百億行列。

2017年,晉升千億級的房企上升至17家,其中,碧桂園(02007-HK)、萬科(02202-HK)和恒大(03333-HK)從3000億跨越至5000億。隨著行業競爭加劇,地産正在逐漸出現兩極分化,強者更強,弱者必亡。

龍光地産將2020年的目標定爲800億元,屬于它的的大躍進還將進行到底,在規模追趕上表現更加進取。今早(1月15日),龍光地産公布2018年的權益合約銷售目標——660億元,較2017年434.2億元增長超過50%。

過去的2017年

回顧2017年,龍光地産上半年實現合同銷售額約193.1億元,合約銷售面積約爲119.1萬平方米。而下半年尤其發力,241.1億元的銷售額和123.5萬平方米的銷售,較上半年分別增長24.9%和3.7%。

除了銷售上的進取表現,龍光地産在買地上也是大手筆。僅2017年上半年,通過公開市場招拍挂的方式獲取6個項目,總建築面積約183.0萬平方米,付出的權益土地成本約124.3億元,相當于上半年合同銷售額的64.4%。

2017年上半年就幾乎趕上2016年全年的土地儲備。2016年全年新獲取項目5個,總建築面積約爲196.6萬平方米。

過去數年在粵港澳大灣區的押注,龍光地産是押對了。粵港澳大灣區一如既往成爲龍光地産2017年的重點布局區域。

其中,公司在2017年初聯合合景泰富成功在香港拿下鴨脷洲,應占權益土地成本約74.2億元。之後又以約4.2的代價獲得惠州的潼湖項目,6月再獲肇慶大旺高新區項目。于2017年6月30日,土地儲備總貨值達3880億元(總建築面積2789萬平方米),其中逾80%位于粵港澳大灣區。

此外,龍光也成功進軍新加坡,25.4億元拿下新加坡女皇鎮的地塊。

在深圳這個重中之重的區域,龍光地産也是沒有懈怠。公司9月5日公告,附屬公司深圳龍光房地産增持深圳龍光駿景20.4%股權,總代價20.22億元。深圳龍光駿景持有位于深圳龍華新區紅山地鐵站上龍光玖鑽項目,該地塊的總占地面積約爲8.7萬平方米,建築面積爲78.3萬平方米。據悉,龍光玖鑽項目正在動工,且于2017年4月開始預售。

規模爭奪戰的糧草

在爭奪規模,拼銷售額之中,龍光地産並沒有放棄利潤。2017年全年業績尚未公布,不過上半年數據顯示,毛利率爲39.5%,股東應占溢利約3399百萬元,同比增長166.1%。淨利潤率從2016年的25.3%增加至30.3%。

單位:百萬元人民幣

2014年至2016年三年間,龍光地産的毛利率從30.4%增加至31.9%;核心溢利率從14.1%增長至15.1%。相較于2016年內房平均值,27.6%的毛利率,12.4%的淨利潤率和9.8%的核心溢利率,龍光的數值要更高。

不可忽視的是龍光的資産負債率從2016年末的70.2%上升至2017年6月末的74.0%。由于貸款和優先票據規模增加,2017年上半年的財務成本增加至約3.2億元。

于2017年6月30日,龍光地産總借貸約爲413.6億元,其中77%爲境內銀行貸款和公司債,23%爲境外貸款和優先票據。上半年,公司發行兩批共6.5億美元的優先票據,並提早贖回3億美元2019年到期票面利率11.25%優先票據,年節省利息開支約1800萬美元。

不管是2018年660億元的銷售目標還是2020年800億元,財務都是龍光地産的保障。

截止15日收盤,龍光地産報8.5港元,跌4.28%,成交1117萬股,成交額爲9765萬港元。根據港交所權益披露,主席兼行政總裁兼執行董事紀海鵬透過其控制的Junxi Investments Limited在8日至11日期間連續增持龍光地産,合計80萬股,總代價約697.9萬港元。

■ 作者:廖艾芬
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