2018年06月23日 下午04:06 (香港時間)

【港股解碼】與母企分家後扭虧為盈,權智怎樣做到的?

2018年03月02日 下午07:26

在業績密集期,不少公司已經交出了過去的2017年答卷。有的公司黯然失色,也有的公司捷報頻傳。剛與母企分家不久、權智(國際)(00601-HK)可是交出一份不錯的答卷,他是如何做到的呢?

恰逢扭虧發盈喜

權智(國際)於1989年推出首部以「快譯通」為品牌、膾炙人口的英漢電子翻譯辭典起家,在港股市場已是沉浮20餘年。作為一家1988年創立並在1993年就在港交所掛牌上市的公司,經過市場變遷主營業務已是一變再變,但仍然“念舊”的保留著個人通訊產品業務。

目前公司通過四大分部運營:金屬鎂產品分部從事金屬鎂相關產品的製造及銷售業務,其產品包括鎂錠、蘭炭及鐵合金;個人通訊產品分部從事通訊產品的設計、製造及銷售業務;策略產品分部從事原設計製造(ODM)產品及電子詞典產品的設計、製造及銷售業務以及提供電子製造服務;企業及其他分部從事與該公司投資活動相關的收入、開支、資產及負債業務。

雖然在港市中沉浮已久,但內裡早已換了一個主人。或許是不甘於快六年來的虧損,彼時控股股東譚偉豪及譚偉棠尋求賣盤機會,也就吸引來了同為港股上市公司的現任主人世紀陽光(00509-HK)。2015年1月,世紀陽光以2.3億元收購權智41.75%股本並提要約全購,最終控股51.88%。

https://5b0988e595225.cdn.sohucs.com/images/20180302/fcc2d6631004437faba4f254787f44c8.jpeg

世紀陽光附屬公司主要從事金屬鎂產品業務、農業肥料業務和煉鋼熔劑業務,這也就是權智開啟金屬鎂產業的源泉。世紀陽光接手後,開始對權智資產進行整理。在2015年1月世紀陽光接手權智後,同年8月權智收購新疆鎂錠及蘭炭生產商,正式開啟金屬鎂業務。2015年8月,權智較彼時市價折讓44%“以一供一”,此次供股獲6.6倍超購,從側面反映市場對於權智新生的期待。

事實上,自新主入駐、開展了新業務後的2016財年,權智的虧損以肉眼可見的速度收窄。截至2017年6月30日的中期,權智的營收較2016年同期增長67.16%達到2.54億港元,虧損也由2016年中期時的811.9萬收窄至不到100萬港元,扭虧曙光在望。

2018年3月1日,權智發盈喜:預期集團截至2017年12月31日止年度的業績將錄得稅後溢利,相對上個財政年度錄得的稅後虧損有重大改善。根據公司現有資料,董事會認為是次轉虧為盈,主要是由於鎂合金業務的整體產能和銷量有所增長,以及因鎂合金產品結構優化的毛利增長所帶動。

分家竟得新生機

自2015年11月供股完成後,權智卻異常低調,為數不多的公告還是2016年11月時向世紀陽光附屬白山天安採購鎂產品,此後鮮少有動靜。雖然尚未得知此次扭虧為盈的具體資料,但近十年的虧損一朝揚眉吐氣,也讓不少人詫異:權智2017年扭虧是否有秘訣?秘訣竟然是源自2017年4月,母企世紀陽光發出的一紙重組公告。

早在2015年世紀陽光考慮收購權智時的公告就已提及,收購股份可利用一個獨立的上市平臺,專注於金屬鎂產品業務,尤其是鎂迴圈經濟產業及鎂合金的相關業務,這樣的安排可以使得世紀陽光集團的業務更明確及劃分更清晰。可見重組早有端倪,只是權智資產和業務需要一段時間整理,而選擇在2017年也是因為此時時機成熟。

就目前可查的最新資料(2017中報)來看,權智金屬鎂產品收入權重已超越策略產品上升為第一位,達到43.77%。隨著金屬鎂產品比重增加,權智另外兩個業務策略產品及個人通訊產品業務占比均逐漸減少:

https://5b0988e595225.cdn.sohucs.com/images/20180302/18e4446025d1459796d3e69824ae0306.jpeg

權智的主營業務逐漸向金屬鎂業務偏移,條件時機均已成熟,重組計畫開始實施。自2017年4月18日,世紀陽光初步提出重組,至2017年11月30日世紀陽光與權智重組完成,重組步調幾乎貫穿了權智整個2017年。

重組後,世紀陽光透過中國稀鎂持有的金屬鎂業務將轉讓予權智,因此,世紀陽光金屬鎂業務的全部權益透過權智持有,以更佳地劃分世紀陽光集團及權智集團的業務。緊隨交割完成後,權智擁有約65.74億股已發行權智股份,而世紀陽光及聯勝各自于已發行權智股份中分別擁有約72.42%及6.54%權益。

世紀陽光繼續為權智(包括目標集團)的控股公司,在完成後繼續專注於肥料業務(連同煉鋼熔劑業務)。對於權智來說,除電子產品業務外,將專門從事透過白山(白山天安)及新疆(新疆騰翔)兩個生產基地進行金屬鎂業務。白山天安為中國領先鎂合金生產商之一,其專注於研發稀土鎂合金,計畫及現有產能分別為7.5萬噸及2.5萬噸。新疆騰翔獲政府批准10萬噸產能,預期將於2018年達到4.5萬噸產能。

伴隨著重組的,也有權智起伏不定的股價,今日權智收盤0.37港元,並未有太大驚喜。萬事開頭難,重組已然落地,公司本身已由消費電子產品領域轉型成為金屬鎂企業,是次盈喜也僅僅是開始而已。有了一個好的開始,權智能否延續扭虧為盈的勢頭繼續向上發展呢?且拭目以待。

作者:朱亦丹

本文原創,未經授權不得轉載,如想轉載請關註官方微信號港股解碼,留言獲取授權。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)

香港財華社版權所有,未經同意不得轉載。

掃一掃,立即下載FinTV手機應用程式
港股解碼 (微信ID:finet_ggjm)
有深度,有態度,有分析的原創財經公眾號
相關文章