2018年05月22日 上午02:56 (香港時間)

【大行報告】瑞信:恆安(01044-HK)拓上遊業務令市場驚訝 目标價削至63元

2018年04月24日 下午01:14

恆安國際(01044-HK)公布,擬斥逾1166萬歐元(相當于逾9040萬元人民币)入股芬蘭公司「芬漿」。公司指,是次參股可將其業務擴展至上遊紙漿生産行業,以于將來獲得穩定的木漿供應,從而加強長期發展。

瑞信于報告内指出,恆安擴展業務至上遊行業令市場驚訝。2018至2021年間,料計劃總投資14億歐元,料未來四年恆安投資約2億歐元。如恆安行使認股權,增持芬漿權益至49%,有關投資則料擴大至約2.7億歐元。

報告指,理解恆安旨在确保木漿供應的邏輯,但未看到有迫切需要,現時進入相對低增值的上遊業務。是次意料之外的投資,事前沒與投資者作充份溝通,或引起市場憂慮公司長遠發展路向。

該行還認為,恆安股價會反應負面,料股東會因為企業管治因素對恆安予估值折讓。將恆安投資評級由「跑赢大市」連降兩級至「跑輸大市」,目标價由105元大削至63元,相當于今年預測市盈率約15倍,屬曆史低位。

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