2018年08月15日 上午04:11 (香港時間)

【港股解碼】深陷危機,永保林業進入除牌倒計時

2018年05月10日 下午06:28

在港上市已有多年曆史的永保林業(00723-HK),上市地位或許會終止於2018年。從世界級可持續林業管理公司“淪落”到要被港交所除牌,永保林業最近更是雪上加霜,這次公司是否能夠擺脫危機,保殼獲新生呢?

轉型之路坎坷

說來讓人唏噓,永保林業前身為「晉盈控股有限公司」,成立於1975年,1991年在香港聯合交易所上市,並於2010年2月26日更改為現名,主要業務為投資控股,附屬公司的主要業務包括伐木服務和可持續森林管理。永保林業自2010年借殼上市至今,已在港股市場沉浮8年之久,股價和業績雙雙未見起色,更早已躋身細價股的行列。

因環保之風使整個行業一蹶不振,公司於2013年甚至錄得近5億港元的虧損,而後持有的木業資產連年大幅度減值,永保林業不得不想到轉型這條路了。不過,轉型並不是一帆風順想轉就轉的,永保林業在2014年收購旅遊棧有限公司95%股份及Good Magic Limited全部股份,又在2015年多元化業務組合,增加收入來源,2016年7月出售製造及銷售木材產品業務,這似乎都是水到渠成的轉型。然而,新興的放債業務和物業租賃業務均為取得太大成效。 2017年中期僅錄得299.7萬港元的營收較上年同期更低,其中可持續森林管理業務仍然佔據總收入的大頭,而新業務放債和物業租賃加起來還沒有原有主營可持續森林管理業務高,這樣低的對外銷售額卻有著1938.8萬的純利。雖然靠兩項新業務能夠勉強維持著公司的運營,但並不能拯救跌跌不休的股價和一路走低的市值,也正是在這個背景下,原大股東選擇了“賣殼”這條路。

遭遇除牌危機

2017年10月,永保林業彼時主要股東Ocean Honor向Champion Alliance Enterprises 出售該公司已發行股本中的21.95億股普通股,及公司已發行股本中25.346億股可換股優先股,其可轉換為7920.55萬股普通股份,假設全部25.346億股可換股優先股均已獲轉換為股份,則分別佔已發行股份總數約24.63%及0.89%。緊隨出售事項後,Ocean Honor不再為該公司的主要股東,而Champion Alliance成為該公司的主要股東。
換大股東後,董事會陸續換血,又於2018年2月7日公佈收購信貸服務公司60%權益,儼然一副大刀闊斧改革之勢。說了也是運氣不大好,或許連新任大股東也不曾想到,剛接手的殼不久後就遭遇到除牌危機。
2018年2月9日,永保林業接到聯交所要求除牌的函件,聯交所指該公司主要業務持續轉差並處於低營運水準,不足以支持其繼續上市;公司並未能證明其將能大幅改善其業務,以產生足夠的收入及利潤以支持集團營運;及於2017年9月30日資產水準未能證明永保林業擁有相當價值的資產以支持股份繼續上市。
而後,永保林業便開始了轟轟烈烈的“保殼行動”了。
在進行一些系列的討論之後,公司於2月21日向上市委員會提交覆核除牌決定的書面申請。到了2月28日晚,永保林業又發出一則公佈,委任公司執行董事王敬渝為董事會主席,換了新主席翌日,股價暴漲51.85%。
但也有分析認為,提交覆核可能無助於該公司局面的改觀。永保林業正在轉型為一家討債公司。提交覆核申請是典型的做法,但從上市公司角度來看,這類覆核通常不會產生對它們有利的結果。
永保林業的危機尚未解除,又陷入了一個進退兩難的境地。之前談及在2月永保林業洽購一間信貸公司60%權益事項,5月7日公司公告由於諒解備忘錄項下的獨家磋商期已屆滿,而買方及賣方亦無法達成任何進一步協議,諒解備忘錄已告失效,此項交易告吹。屋漏偏逢連夜雨,根據港交所函件,若在7月25日前永保林業無法提交復牌建議,將被列入除牌第二階段。如今已僅剩不到三個月時間,除牌程序也進入倒計時,對於花大力氣購得此殼的大股東來說,尋找可行道路已是刻不容緩,此次永保林業能否扭轉乾坤?或許還得靜待下一步動作。
作者:朱亦丹
編輯:張駿芬,賀秋霞
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