2018年05月24日 下午11:28 (香港時間)

【IPO追蹤】鐵塔公司估值2670億

2018年05月17日 上午08:47
鐵塔公司日前遞交主板上市申請,《東方日報》引述券商紛紛發報告,其中富瑞預測,鐵塔公司上市前估值達2670億元人民幣,估計上市若出售20%新股,集資額將達約108億美元,最快在六月底七月初在港上市。
大和資本指,鐵塔公司於去年擁有超過187萬座鐵塔站址,佔有通信鐵塔基礎設施服務市場逾97%市佔率,去年純利雖處低水平,但稅、息、折舊及攤銷前毛利率(EBITDA margin)達59%,相對較高。站均租戶比率亦升至1.43倍,未來5G發展料成增長動力,予保守估值1,680億元人民幣,但若以現金流折現法計算,估值或達3,860億元人民幣。
 
大和預期,現分別持鐵塔公司28%、27.9%股權的中國聯通(00762-HK)及中國電信(00728-HK)將受惠,又指電訊三雄被嚴重低估,維持對行業正面看法。
 
富瑞研究報告指,鐵塔公司財務數據符合預期,包括負債高企,淨負債對EBITDA為3.7倍,相信鐵塔未來會以上市籌集資金減輕負債壓力。而由於新建站址數量較多,其資本開支及EBITDA亦高於預期,並估計旗下站址有68%已升級,未來有關方面支出或可降低。

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