2018年07月20日 上午07:23 (香港時間)

【港股解碼】掌握全身美顏技術之後,美圖如何提速美顏經濟?

2018年07月03日 下午06:09

手機行業在經過多年高速發展後,逐漸歸於平靜,以往超20%的複合增長率已不復存在,取而代之的是小步慢跑,甚至小幅下降。在這種相對艱難的環境中,健康的經營指標、擁有高忠誠度用戶、差異化就成為企業維持景氣度再次爆發的基礎。美圖手機從創立之始就怀揣“讓更多人變美”的信念,堅持不斷創新美顏技術,出貨量連續三年保持40%以上增速,是國內為數不多的幾個實現盈利的手機品牌之一。

2018年,美圖推出全新美圖T9手機,引燃國內美顏經濟沸點。

穩定用戶群保證T9增長點

縱觀國內互聯網生態經濟,美顏經濟猶如一股旋風,在短時間內吹遍大江南北,祛斑祛痘磨皮,一秒變身卡通人物,給蒙娜麗莎換裝……這樣的場景幾乎我們每一個人每天都在做。追本溯源,中國美顏經濟的興起由美圖旗下美圖秀秀軟件引發,進而迅速在手機自拍、短視頻、社區電商等領域躥紅,成為當下主要的經濟形態。美圖手機作為其中一個子生態,伴隨著美顏經濟的興盛而崛起,但區別於其他手機品牌的是,在“唯快不破”的手機迭代中,美圖手機一直保持著穩定的複購率,年度增速超過50%,並形成了近150萬的龐大用戶群。根據相關數據顯示,2018-2019年美顏經濟將達到另一個高點,在此利好行情下,美圖T9迎來銷量爆發期為時不遠。

此外,美圖手機在誕生之初,就與美圖影像軟件保持高度一致。所謂“背靠大樹好乘涼”,依賴美圖軟件在影像領域“獨占鰲頭”的身份及美顏領域的流量“霸主”地位,美圖手機天然具有強大的獲客能力及用戶粘性,並深受用戶喜愛。縱觀全球手機行業,這樣的優勢可以說絕無僅有,對美圖手機而言,幾乎可以認定是“含著金鑰匙”出生,反過來,美圖手機的誕生及發展又“反哺”美圖軟件。

當然,美圖手機的硬實力也不容忽視。

技術創新保證未來持續增長能力

延續“美麗”基因,美圖T9運用AI技術和美顏黑科技,成為業界首個基於骨骼識別功能推出的全身美顏手機;獨家自研金字塔多維人像處理技術,只針對皮膚瑕疵進行精細化處理,則極大限度地保留皮膚細節,實現“不磨皮的美顏”,同時支持五官、臉型、膚質、面部特徵保留等多維度的個性化定制,形成用戶專屬的3D記憶檔案。

從技術創新及差異化角度來看,T9把基於臉部美顏升級為全身美顏,切中用戶痛點,準確把握市場走向,在同質化的手機市場中獨樹一幟,競爭力不容小覷;持續的創新應用及領先的美顏科技則保證T9具備未來持續增長的能力。

受益於此,美圖手機在上市之初便獲得了健康的營運指標,這與大多數國內手機品牌在初期流血買市場是截然不同的。

健康的運營指標助力美圖手機衝擊中國手機TOP10

美圖的日新月異有目共睹。據美圖2016年年報顯示,公司總收益達15.79億元(人民幣,下同),增長112.8%。其中,美圖手機銷量為748,256台,貢獻收益14.74億元,較2015年增長120.9%。 2017年,美圖再創佳績,總營收達45.27億元,增長186.8%,手機銷量1,574,737,貢獻收入37.4億元,增長153.8%。值得注意的是,已經過了用戶快速積澱期的美圖秀秀依然維持著穩定的增速,月活躍人數同比增長14.8%。

分區域來看,美圖海外市場是一大亮點。 2017年,在本地化策略推動下,美圖月活躍用戶數大幅增長29.5%。

龐大的用戶基礎,美圖秀秀在照片應用程序的第一位置,及大幅增長的營收,都已經為美圖手機發力備足了“糧草”。

2018年,美圖進一步完善美麗生態,美圖秀秀的影像社交新定位將繼續壯大用戶基礎,人工智能、增強現實及計算機視覺技術可更好地對接品牌和用戶,一系列互聯網增值服務迎合客戶對於美和娛樂的多元化需求,此為基礎,我們有理由相信美圖手機有衝擊中國手機TOP10的實力。

美圖公司究竟值多少錢?

眾所周知港股市場是一個相對“極端”的市場,投資者一旦覺得一家企業不好就會無理性賣出,如前兩天在香港上市利標品牌(00787-HK),股價極度被低估,上市公司變賣資產去給股東分紅,每股分紅竟然高過股價,股價聞訊大漲近70%,這件事也是側面反映出港股市場對於上市公司的估值瘋狂程度。那麼,近期股價持續在港股市場下跌的美圖公司,是不是第二個利標品牌呢?

美圖作為互聯網生態鏈公司,公司月活躍用戶已達4.5億人,整個生態鏈屬於快速擴張時期,營業收入2017年實現45.27億元,同比增長186.8%。公司作為互聯網公司對於客戶粘性也至關重要,美圖美妝的電商平台中2017年女性用戶佔70%,复購率60%,其中50%用戶的平均客單價300元左右。這也是證明了公司的產品對於客戶具有非常高的粘性。

在營收和客戶活躍量都快速提升的背景下,美圖公司在港股市場的股價卻持續走跌,筆者仔細研究後發現,這主要是基於美圖公司作為互聯網生態企業,注重加深公司核心技術壁壘,導致營業收入在快速提升,但淨利潤卻還處於微虧的邊緣,但2017年虧損幅度已經較2016年大幅收窄,預計2018年將實現盈利。

從目前的種種數據來看,保守估計美圖2018年營業收入保持翻倍並不難(90億),對應的市銷率只有約0.46,已經具備投資價值,如果營收90億可以釋放出百分之十的利潤9億元,每股收益為0.21,對應現在的市盈率為約為33倍左右,那麼一個具有核心技術+快速增長的互聯網生態公司,33倍市盈率的估值貴嗎?答案已經不言而喻。


(圖片來源:東方財富網)


再回頭看看市場上各大評級機構對於美圖公司的估值,如:中信證券和瑞士信貸均給予合理估值在10元以上,論據也比較充分,國海證券、交銀國際證券給出買入的評級報告,總體看各大機構對於美圖公司給出的估值相對客觀。相較於現在的股價來看,美圖公司股價在香港市場相對低估,到合理估值價位還有近一倍漲幅空間。

港股解碼,香港財華社原創王牌專欄,金融名家齊聚。看完記得訂閱、評論、點贊哦。

更多精彩內容
請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn)
財華香港網 (http://www.finet.hk)或
現代電視 (http://www.fintv.com)

香港財華社版權所有,未經同意不得轉載。

掃一掃,立即下載FinTV手機應用程式
港股解碼 (微信ID:finet_ggjm)
有深度,有態度,有分析的原創財經公眾號
相關文章