2018年07月17日 下午11:27 (香港時間)

【IPO追蹤】中國鐵塔估值最高達人民幣3400億元

2018年07月04日 下午07:21

據初步招股文件顯示,中國鐵塔今年首季盈利人民幣3.8億元,按年跌21.49%,營業收入錄得人民幣172.44億元,按年增長4.83%;至於去年盈利同比增長24.57%,至人民幣19.43億元,營業收入同比升22.62%,至人民幣686.65億元。

有望問鼎今年「集資王」的新股的中國鐵塔,已於上周四(6月28日)通過港交所(00388-HK)上市聆訊。擁有中國移動(00941-HK)、中國聯通(00762-HK)、中國電信(00728-HK)三大鐵杆粉絲的中國鐵塔,於本周起開始預路演。據了解,身為中國鐵塔聯合保薦人高盛與中金團隊,在目前波動的大市下,不敢掉以輕心。彭博引述知情人士指,中國鐵塔正進行香港IPO前的市場需求評估,交易前的投資者溝通工作亦於今日開始,以介紹該待發行公司。

中國鐵塔,擁有中國移動、中國聯通、中國電信三位勁量級股東,其穩定的收入來源可謂不成問題;然而據7月4日發佈經聆訊後的初步招股文件顯示,受累於融資成本上漲,2018年一季度利潤錄得跌幅21.5%至3.8億元(人民幣.下同)。營業收入錄得172.44億元,按年增長4.83%;至於去年盈利同比增長24.57%,至19.43億元,營業收入同比升22.62%,至人民幣686.65億元。

中金報告指,中國鐵塔估值介乎人民幣2,180億至2,790億元,相當於2018年預測 EV/EBITDA 9至10.5倍;該行預期,中國鐵塔2018年收入增長1%至人民幣693億元,盈利減少6.7%至人民幣18億元,主要反映價格調;中金預期中國鐵塔2019年的收入會上升8.2%至人民幣751億元,而盈利則大升38.2%至人民幣25億元。

至於高盛就其對中國鐵塔的估值更高,達人民幣2,690億至3,400億元,相當於2019年 EV/EBITDA 7.4至9倍;該行報告預測,中國鐵塔2018至2022年 EBITDA 複合年增長10.5%。

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