2018年07月20日 上午09:12 (香港時間)

【港股解碼】專注“拆”牆20逾年 這家公司能否成功登陸香港資本市場?

2018年07月06日 下午06:25

專注“拆”牆

近日,又有一家來自新加坡的建築公司向港交所遞交了上市申請,而和以往不一樣的是,這一間公司專注“拆”,它就是Beng Soon Machinery Holdings Limited—新加坡最大的拆除服務供應商。

這間公司主要透過其營運附屬公司Beng Soon Machinery於新加坡經營公營及私營部門的拆除服務業務,截止目前已有逾25年的拆除經驗,其業務包括拆除工業樓宇、發電站、化工廠、高層商業及住宅物業、橋樑及海洋建築物。

賣廢料最掙錢

在承接拆除專案方面,其合約收益包括專案擁有人的淨合約金額;向第三方殘廢料買家處置拆除工地所移除殘廢料收取的所得款項;及就在拆除工地堆放填埋土方向土方處置方收取的所得款項。其中,處置殘廢料所得款項占總收益比重最大,截至2017年12月31日止3個年度,占比分別約為131.2%、78.1%及65.2%。(詳見下表)

 

市占率最大

從行業上看,新加坡的拆除市場屬集中型,2017年五大拆除承包商已佔據78.2%的總市場份額。而Beng Soon Machinery Holdings Limited占約28.3%的市場份額。可以說五大承包商幾乎承接了所有工程。

 

截至2017年12月31日止3個年度,Beng Soon Machinery Holdings Limited按已確認合約收益劃分的合約專案的分別為15個、25個及29個,共計59個拆除專案,其中15個專案貢獻的合約收益分別超過100萬新元,合共占往績記錄期所確認專案總收益的逾80%。

未來專案不是很多

從數據中可以發現,該公司所獲專案呈逐年上漲趨勢,但值得留意的是,於目前來看,該公司僅有淨合約金額合共約800萬新元的12個手頭專案(包括在辦專案及已授予但尚未開始的專案)。於12個專案當中,其中4個乃於2017年之前授予,及8個乃於2017年之後授予。

於過往記錄期,總合約收益約79.5%乃源自通過投標所獲授的拆除專案,而非報價。而截至2017年止3個年度,該公司的專案中標率分別為54.5%、16.7%及33.3%。

 

招股書指出,2016年中標率下降主要因為手頭多個專案佔據了大部分機械設備及勞力,故減少了呈交投標的數量。資料顯示,截至2017年12月31日止3個年度,其主要機械的使用率分別約為49.9%、64.2%及81.4%。

毛利率不樂觀

從整體財務數據上看,截至12月31日止3個年度,該公司總收益分別為1501.8萬新元、2474.2萬新元及2786.6萬新元,年度溢利分別為77.3萬新元、583.5萬新元及472.8萬新元。收益呈現逐年上漲趨勢,而2017年淨利潤卻同比下降了19%。

儘管3年來取得不錯的收益,但該公司的毛利率卻不是那麼樂觀,分別為26.9%、  47.2% 及 41.1%。2017年毛利率下降主要由於銷售成本的增幅相對較高,這歸因於柴油單價上漲;存貨銷售增加,其毛利相對低於所承接拆除服務的毛利。

總的來說,作為新加坡最大的拆除服務供應商,Beng Soon Machinery Holdings Limited確有其優勢所在,但其風險及不足等亦應留意。

招股書顯示,該公司擬將上市集資金額用作加強機械設備;償還銀行貸款;增聘員工等。

文:陸小梅

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