2018年09月20日 上午10:15 (香港時間)

【港股解碼】爆發連環債務危機被呈請清盤!創達科技還有救嗎?

日期:2018年07月06日 下午06:52

論港股風云自有千面百態,在這個資本市場經年上演的日常裡,無不是隨便撿撿就能安進話本里的聞說故事。在這樣一個資本與奇遇、風險和名利共存的角斗場,多的是願意赴湯蹈火披荊斬棘的勇士,而在最近的一出劇目裡,港股主板上市、主營精密工程解決方案業務的創達科技(01322 -HK)就成為了新晉的主角,只可惜這一次創達科技接到的“劇本”就沒那麼歡快勵誌了。

今年6月20日一早,創達科技突然宣布停牌並預告將發布有關構成公司內幕消息的融資活動公告,次日公司復牌並宣布因未能發行一項設立於2015年的5億新加坡元多種貨幣債務發行計劃的系列二票據,而被中銀香港發函要求立即償債,當中包括要求就創達科技於2017年獲授的一般銀行融資立即償還約1.575億港元的未償還債務,及就旗下附屬CWATL於2016年獲授出的一般銀行融資立即償還約1450萬美元的未償還債務。

為解決相關債務問題,創達科技表示公司正商討延長票據到期贖回日並研究制定融資計劃以集資償還債務。這事兒可謂一石激起千層浪,以此為源頭,創達科技隨即爆發了一系列連環債務危機,將公司一舉拖入岌岌可危的境地。

遭遇“連環奪命call”,創達科技被債權人提清盤呈請

6月21日創達科技一經復牌股價就跳水暴跌,從復牌前報價1.09元(港元,下同)直接近乎腰斬插至最低0.55元,並最終以0.56元報收,全日跌去48.62%就此告別“一元戶”:

(創達科技近一個月股價走勢圖,來源:港交所)

危機爆發後,創達科技曾努力想補救。 6月22日,公司及其附屬CWATL、CWATPL及CW Group Pte. Ltd.就償債事項自願向新加坡高等法院申請延緩償付並希望能與債權人商討債務重組。但到了6月25日,由於預期無法按時償還債務,創達科技全資附屬CWATL就主動向香港高等法院提交呈請,要求CWATL被清盤。公司表示將CWATL清盤的步驟是保護CWATL業務及資產的必要舉措,CWATL及公司的業務及資產從而應協助融資活動及擬定債務重整,有利於集團所有利益相關者的最佳利益。

創達科技啟動自保機制將CWATL呈請清盤後,並未能安撫各大債權人的情緒。開曼群島時間6月29日,公司債權人Brownstone終於出手向開曼群島大法院提交呈請,由於創達科技無法支付其債務而要求其被清盤;7月2日,公司董事會又被告知富邦銀行因公司無法償還其若干銀行融資及公司擔保有關債務合共約947萬美元,而早於6月22日已向大法院提出對創達科技的清盤呈請,及於6月28日中銀香港向大法院提交一份傳票要求對創達科技委任共同臨時清盤人。

對於被多位債權人同時追債及面臨清盤呈請,創達科技稱將在“非強制”基礎上就富邦、中銀香港、Brownstone及其本身有關委任公司的共同臨時清盤人以及製定及實施重組計劃而提出申請與股東保持聯絡。

今日晨間,創達科技再發公告稱公司於昨日獲悉,創興銀行已向CWATL及公司各自發出日期為今年6月20日的兩份單獨法定要求償債書,根據創興法定要求償債書,CWATL及創達科技各自被要求立即償還CWATL根據2017年1月向CWATL授出的銀行融資函件產生的總金額約為638.8萬美元的未償還債務,而創達科技為債務的擔保人。 CWATL及創達科技均須於今年7月11日前清償債務,若CWATL及創達科技無法於上述到期日期前償還債務,創興銀行可對CWATL及創達科技提出清盤呈請。

從最先發難的中銀香港,到Brownstone、富邦,再到創興銀行,創達科技遭遇債權人發出連環“奪命call”,如今債務重組計劃仍毫無頭緒,清盤呈請是一茬接著一茬,一時之間甚至給人一種“大廈將傾”的感覺。那麼,在此之前一向表現太平的創達科技,究竟是如何招來了這致命的禍患?

頑疾招禍患:業績增速放緩,資金短缺負債高企

2012年4月於港股主板上市的創達科技,是一家總部位於新加坡的精密工程解決方案供應商以及機床製造商及分銷商,為不同行業客戶提供服務,其客戶覆蓋精密機床工程、建材材料、太陽能、電子/半導體、汽車、油、氣及航海以及航天工業等領域。

上市後兩年,創達科技的業務發展及經營效益成長很快,但自2015年取得增收不增利的業績表現後,創達科技的整體增長速度趨於放緩:

其實單從創達科技近三年的業績表現而言,公司在業務發展方面並沒有特別大的毛病,雖然營收趨於下滑,但利潤在近兩年還在穩定上升,只是綜合之下整體的發展態勢趨於平緩罷了。當然,從創達科技危機最初爆發的根源來看也知道,公司的問題自是出在財務上。

如上表所示,最近三年來創達科技可謂債台高築,負債連年較大幅增長,資產負債率持續走高,尤其2016年及2017年公司賬上現金儲備連續銳減,到去年年末已減至僅有7743萬元了。公司財務數據資料顯示,於2017年12月31日,創達科技來自貸款及借款的負債額度為2億元,較2016年同期增加82.7倍;貿易融資及應付票據9.47億元,按年增加22.3 %;年內發行票據3.22億元,流動負債總額達到18.6億元,同比大增73.5%。

從公司近兩三年財務表現看來,創達科技債務高企、資金短缺的狀態由來已久。顯然,此前公司幾乎完全依賴2015年設立的5億新加坡元多種貨幣債務發行計劃進行融資活動,而一旦參與該計劃的銀行“掉了鍊子”,短期內又無法取得替代融資來源的創達科技必然面臨資金斷裂的財務風險。不幸的是,事實證明創達科技的資金鍊及財務組合結構脆弱得恰如其分,危機乍現之下公司甚至一時找不到回還的餘地。

危機四伏,股價暴跌逾7成,創達可能自救?

自上月20日債務危機事件爆發後,創達科技股價一朝崩盤,自6月21日暴跌48.6%至0.56元後,6月26日公司股價再跌30.7%至0.395元。進入7月,創達科技的跌勢仍未止步,至昨日(7月5日)創達科技在盤中再次刷新自身歷史新低至0.27元,並以3元報收,全日跌16.7%。今日,創達科技續跌5%收報0.285元,以事發前停牌報價1.09元計,大半個月以來公司因債務危機的影響股價累計跌去73.85%,市值蒸發5.79億,傷情慘重。

事已至此,創達科技究竟能否度過此次危機?從公司眼下的境遇來看,想要債權人們手下留情並不容易,而一心尋求談判進行債務重組的計劃也不見進展,創達能夠最終實現自我救贖嗎?這個答案就留給時間來解答了。

■ 作者|彭小留

■ 編輯|張駿芬、黎璐璐

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