2018年10月16日 下午01:24 (香港時間)

【大行報告】中泰國際:港股仍於低位反復 騰訊跌勢未止

日期:2018年10月11日 下午01:19

中泰國際發表研報指,10月10日,受制於新興市場資金外流及市場避險情緒升溫,港股大盤繼續在低位反復,恒生指數盤中一度反彈至26500點,但尾市升幅大為收窄,仍處於弱勢下行格局。MSCI新興市場指數創出年内新低,也是延續今年以來一頂低於一頂的特徵,增加港股的下行壓力。恒生指數本月初累計跌幅已有6.1%,短期出現技術性超賣反彈是可以預期,但是在流動性減少及基本面未有改善下博反彈的難度是較高。S&P500VIX指數連升五天,併已升至三個月高位,要註意美股短期的潛在波動性增加,或進一步影響港股表現。

研報指出,恒生指數全日走勢先高後低,早段一度上升327點高見26500,内地股市後盤後恒指升幅收窄,最終收報26193點,微升20點。國企指數最終收報10442點,微升22點。整體大市成交金額有862.2多億元,較上日減少8.6億元。大市沽空金額有106.87億元,佔大市成交12.39%,沽空方面開始收斂,也有利港股大盤喘定。中泰一直關註的盈富基金(02800-HK)沽空比率回落至36.8%。權重股騰訊(00700-HK)的沽空比率有6.39%,連續四日處於單位數水平。騰訊本月已下跌了11.4%,股價創15個月低位,短期是有超跌技術性反彈的機會。由於騰訊是恒指最大權重股,其走勢對恒指有舉足輕重的作用。

盤面上,中移動(00941-HK)是支撐恒指的主要動力來源,股價上升2.99%報80.75元,是唯一能夠創出新高的藍籌股。市場傳出黑石集團收購領展(00823-HK)其下10個商場,有助釋放資產價值,領展最終升2.55%報72.4元。領展目前預測股息率有3.84%,但是美國10年期債息已上升至3.24%,對股價缺乏長線的安全邊際,估值有下調風險。基建股是最近較強勢的品種,當中中國中鐵(00390-HK)上升1.4%報7.96元。中國鐵建(01186-HK)上升3.46%報10.76元,兩者同創新高。在内、外部需求放緩時,加大固定資產投資的力度是中央政府的重點工作,也是吸引資金流入基建股的因素。

中泰認為,龍頭股騰訊跌勢未止也是令到恒指走弱的原因。美國納指震蕩加劇,其中臉書(FB.US)創年内新低,為騰訊帶來新的負面因素。自2013年至2017年上半年,騰訊的預測市盈率主要交易區間在26-38倍,受到2017年下旬市場樂觀氣氛影響,騰訊的預測市盈率一度高見50倍。雖然目前股價自高位回吐39.7%,這也是估值回歸過去交易區間的過程。若根據彭博的綜合數據,市場預測騰訊今明兩年每股盈利增長回落至22.13%及28.59%。若騰訊未來進一步回壓,估值的吸引力將增加。

鑒於今日股市大跌,截止發稿,恒指現報25,161.60點,跌3.94%。騰訊現報266.4港元,跌6.98%。

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