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公牛集團靠“賣”插座沖刺A股IPO 一年營收70億元但盈利額正下滑

作者:彭玲玉   日期:2018年10月11日 下午05:10

  提起插座,“公牛”或許是熟悉的名字。

  9月28日,證監會官網披露公牛集團股份有限公司(下稱“公牛集團”)更新後的招股說明書。

  據此,公牛集團此次IPO擬發行不超過6000萬股流通股,占發行後總股本的比例不低于10%,擬募集資金總額為48.87億元。

  公司此次募集資金擬投資于年産4.1億套牆壁開關插座生産基地建設項目、年産4億套轉換器自動化升級建設項目、年産1.8億套LED燈生産基地建設項目、研發中心及總部基地建設項目、信息化建設項目和渠道終端建設及品牌推廣項目。

  招股書顯示,自1995年創立以來,公牛集團從“插座”這一細分領域開始,先後形成了“安全插座”、“裝飾開關”、“愛眼LED燈”、“數碼速充配件”等産品。

  此外,針對房地産市場住宅精裝修交付比重上升、定制家居行業快速發展等趨勢,公司還成立了大客戶業務部,加大了牆壁開關插座和LED照明産品的大客戶市場培育。

  隨著規模業務的擴展,2015-2017年及2018年1-3月,公司營業收入分別為44.59億元、53.66億元、72.40億元、20.49億元,逐年遞增。

  值得關注的是,該公司淨利潤呈現先增後減的現象。2015-2017年及2018年1-3月,公司淨利潤分別為9.99億元、14.07億元、12.85億元、3.21億元。

  圖片來源:公牛集團招股說明書

  公牛集團稱,公司淨利潤2017年較2016年出現小幅下滑,主要受毛利率下降的影響。“若未來宏觀環境、市場需求、競爭環境等出現不利變化,對公司業務增長、産品銷售或生産成本産生不利影響,仍可能導致公司經營業績出現下滑。”

  招股書顯示,2015-2017年和2018年1-3月,該公司主營業務毛利率分別為41.63%、45.21%、37.79%和34.98%,呈現先增後減的趨勢。

  公司報告期内毛利率的波動,尤其是2017年以來明顯下降,主要原因包括原材料采購價格總體上升、低毛利率的LED照明和數碼配件等新産品銷售占比上升,以及轉換器産品2017年新國標升級導致生産成本上升而公司未同比例提價以策略性降低成熟産品毛利率等。

  除此之外,新三板在線還觀察到,2015年末、2016年末、2017年末和2018年3月末,公司存貨金額分別為3.90億元、4.61億元、9.63億元和8.48億元,隨著公司業務規模的增長而不斷增加,存貨規模總體上升較快。

  圖片來源:公牛集團招股說明書

  其中,公司2017年較2016年存貨金額增長了1倍多,2018年前三月存貨金額接近2015年和2016年兩年的總存貨金額。

  公牛集團稱,為保證對下遊客戶的及時供貨,各類産品均需維持一定的庫存量,“但如果公司産品無法及時實現銷售,可能會導致存貨無法及時變現,甚至出現減值情形,從而對公司的經營業績産生不利影響。”

  本文出品:新三板在線。作者:彭玲玉。

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