2018年10月16日 下午01:44 (香港時間)

【大行報告】景順:保護主義利率正常化促使市場調整

日期:2018年10月11日 下午06:39

景順(Invesco)首席環球市場策略師Kristina Hooper發表報告指出,

•    保護主義及聯儲局利率正常化或已經為市場調整造就充分條件。

•    鑑於10年期美國國債孳息率飆升,股市上週已開始下跌。

•    美國政府出現較大的赤字,導致債務發行增加,加上資產負債表正常化,都為國債價格帶來下行壓力。

•    參考過往數據,每當10年期國債孳息率有顯著升幅,股票往往會被重新評級。

•    由於科技行業在過去數年錄得強勁回報,因此可以預期該行業被重新評級的情況將較其他行業嚴重。

•    該行同時相信,貿易戰不斷升溫是市場遭拋售的另一原因。在過去一年,保護主義的威脅和相關政策的落實斷斷續續令股市溫和下行,但每當貿易戰有緩和跡象時,投資者往往選擇相信這威脅已經解除。此外,經濟數據其實尚未反映出中美貿易衝突持續的負面影響,特別是美國,其經濟仍然保持急速增長。

•    這個情況已經有所變化。由於貿易緊張局勢升級,國際貨幣基金組織已於本週下調對環球、中國以及美國經濟增長的預測。與此同時,關稅對企業表現的影響亦開始浮現。

投資啟示

•    投資者擔心目前可能是市場調整的開端,而實際情況很可能確是如此。

•    有證據顯示,在股市2月下挫後投資者的信心已有所減弱。這意味着一旦不利因素開始出現,投資者便可能會選擇退市。

•    報告認為短期內這種情況會擴散到其他市場,而現時亞洲股市已經下跌。雖然預計美國將承受最大影響,但相信環球市場也會出現大幅度拋售。

•    業績期的數字仍可望強勁,這將為股市提供一些支持,並可能帶動股票資產相對迅速地反彈。

•    該行相信,除非投資者追求短綫回報,否則維持一個包括風險資產在內的廣泛多元投資組合是非常重要。此外,策略性投資者可以受惠於市場拋售所帶來的入市機會。

 

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