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小牛電動要赴美IPO,但持股43.8%的第一大股東李一男卻不得不辭職

作者:趙雯   日期:2018年10月11日 下午08:43

  “無論這一次是成功還是失敗,都將是自己最後一次創業。”

  據說,這是3年前李一男在小牛電動發布會上立下的誓言。2015年,剛成立一年的小牛電動發布其第一款産品。

  如今的小牛電動早已“今非昔比”。2018年10月9日,小牛電動的母公司牛電科技(Niu Technologies)(下稱“小牛電動”)披露向美國證券交易委員會(SEC)提交了招股說明書,計劃在納斯達克上市。

  招股書顯示,李一男持有小牛電動43.8%股份,是該公司當仁不讓的第一大股東。然而,這位創始人、第一大股東,卻不得不辭去小牛電動CEO等高級管理職務。

高端電動車代表:營收倍增卻持續虧損

  在業界,小牛電動車以“首創在機車上使用锂電取代鉛酸”、售價較高且定位高端,走在行業前面。

  官方介紹稱,小牛電動成立于2014年,是一家智能城市出行解決方案提供商,致力于為全球用戶提供更便捷環保的智能城市出行工具。

  根據CIC的數據,小牛電動是中國最大的锂電子電池驅動的電動滑板車公司。2017年,小牛電動的锂電子電池動力在電動兩輪車市場中占據領先地位,銷量和銷售額的市場占比分別為26%和39.5%。

  小牛電動目前有三個系列的産品,分別為N系列、M系列和U型系列。其中,N系列在總收入中占比最大,2016年至2018年上半年,N系列占比分別為60%、45.7%和42.3%,M系列占比分別為40%、28.5%、29.5%。

(圖片來源:小牛電動招股說明書)

  小牛電動主打互聯網高端電動車。騰訊曾報道,2015年初,李一男開會,決定要調整産品路線,盡可能先從高端産品入手,采用寶馬一樣設計精致的燈具和特斯拉一樣的锂電池,先拿下高端用戶,再順勢做低端,而非相反。

  最終,牛電科技推出的小牛電動車N1售價3999元,遠遠高出原計劃定下的2000元價格。如今,根據中關村報價,該公司大多數産品價格在4000元以上,而市面上電動車價格多在2000-3000元。

  另一個讓小牛電動定價較高的原因是:不同于傳統電動車同行,小牛電動走的是互聯網模式。小牛電動在招股書中表示,智能電動車可以連接雲車輛,為用戶提供和車輛之間的實時通信。

  定價雖高,小牛電動卻並未賺到錢、甚至持續虧損,甚至出現收入越高、虧損更高之勢。

  財務數據顯示,2016、2017年,小牛電動實現營業收入分別為3.55億元、7.69億元,虧損金額分別為2.33億元和1.85億元。

  2018年上半年,小牛電動共銷售12.5萬輛電動摩托車,相比于2017年同期的6.83萬輛而言,銷量增長83.01%。這半年,該公司的營收收入大幅增長95.4%至5.57億元,但其虧損額卻暴增至3.15億元,快趕上過去兩年的總和了。

  究其原因,當然涉及成本問題。招股書顯示,小牛電動的成本較高,成本主要包括購買原材料和零部件成本、人工成本以及制造智能電動滑板車的其他成本。該公司坦言,“未來實現盈利的能力在很大程度上取決于增加産品和服務銷售,維持或提高價格,並提高成本效率和管理運營費用的能力”。

 (圖片來源:小牛電動招股說明書)

  而在持續虧損的同時,小牛電動賬上資金或許緊張。招股書顯示,從2015年至今,該公司已經進行了5筆、總額高達1.9億元的短期貸款,這些貸款至2018年底就將到期。該公司披露,截止到2018年6月底,公司賬上現金僅為1.56億元。

  這或是小牛電動急于赴美IPO的背景之一。招股書顯示,這次小牛電動將發行830萬股美國存托股票,預計每股ADS的首次公開發售價區間為10.5-12.5美元。

  據此,根據最高發行價估算,小牛電動預計融資總額為1.19億美元。該公司准備將這次募集資金中的3000萬美元用于升級和擴建生産設施,3000萬美元用于研發費用,1500萬美元用于分銷網絡擴張和一般企業用途。

創始人李一男傳奇經曆

  小牛電動最為外界矚目的,是其創始人李一男。

  招股書顯示,李一男持有的Glory Achievement Fund Limited為小牛電動第一大股東,持有5901.42萬股股份,占公司總股本的43.8%。然而,這位創始人、第一大股東,卻已辭去小牛電動CEO等職務。

  為什麽李一男在小牛電動赴港IPO前夕辭職?要找到答案,或許只能說“往事不堪回首”。

  簡曆顯示:李一男,1970年出生,湖南人,15歲考入當時的華中理工大學少年班,曾任職于華為、百度、中國移動。

  在華為員工還只有一兩百人時,李一男進入華為,入職半年便升任副總經理。27歲時,他已經是華為的副總裁。相關報道顯示,當時的李一男被視為華為任正非的接班人;據傳,任正非甚至稱其為“幹兒子”。

  但李一男更想創業。2000年,30歲的李一男拿著從華為股權結算和分紅的1000多萬設備,在北京自立門戶、創辦港灣網絡,試圖再造一個“華為”。很快,港灣網絡由最初的銷售華為設備發展成為華為的直接競爭對手。

  經曆一番博弈後,2006年,華為收購港灣網絡,李一男重回華為繼續擔任華為副總裁兼首席電信科學家。但兩年後,李一男再次離開華為,成了百度擔任首席技術官;隨後他又幾乎兩年一跳地從百度跳槽到移動、又跳到金沙江創投。

  2015年4月7日,再次離職的李一男宣布重新創業。他發表微博說:“將全身心投入,用最好的材料與最尖端的技術,去打造一款中國最牛的電動車。願將一切過往歸零,創業路上再次出發。”

(圖片來源:截取自李一男微博)

  不到兩個月(2015年6月1日),小牛電動發布了首款産品——小牛智能電動踏板車N1。

  然而,好景不長,幾天後,李一男卻因因涉嫌内幕交易罪被刑事拘留。相關事宜發生在李一男任職金沙江創投期間,他通過妹夫和母親的股票交易賬戶購買華中數控,獲利508萬元,同時其妹妹跟進購買華中數控,獲利236萬元。2017年1月,深圳市中級人民法院判處有期徒刑兩年六個月,並處罰金750萬元。

  如今,盡管李一男已經出獄。但其被刑事處罰不到一年的經曆,顯然不利于小牛電動的IPO進展。

  2018年3月,李一男宣布,加盟梅花天使創投並擔任合夥人職務。而小牛電動的招股書披露的高管名單中並沒有李一男,公司首席執行官兼董事會主席則是李彥。

  不過,他不會真正“離開”小牛電動。新三板在線從李一男的微博信息看到,其微博認證仍是“牛電科技創始人兼CEO”。

(圖片來源:截取自李一男微博)

本文出品:新三板在線研究院。作者:趙雯。

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