2018年11月15日 上午05:28 (香港時間)

日進1.76億的中國石油,遭兩大股東逆市加倉!

作者:沈少鴻   編輯:賀秋霞   日期:2018年11月01日 上午12:40

明代李時珍在《本草綱目·石一·石腦油》記載:“石油所出不一。國朝正德末年,嘉州開鹽井,偶得油水,可以照夜,其光加倍。”

由此可見,我國很早就發現了石油並利用它來照明。到了上世紀,隨著美國洛克菲勒靠著第二次工業革命的石油,成為全球最大的壟斷資產階級企業,石油產業就此成為世界各國主要發展的行業。到現代,隨著勘探、開採、冶煉技術的提高,石油被廣泛運用到工農業、國防、交通、建築等,連我們生活中常常接觸的汽車、飛機、鞋子、用具、輪胎、電線電纜等物品都覆蓋著石油的衍生品。

至此,石油行業在一國發展中,扮演著不可或缺的角色,也成為行業中的“印鈔機”,而我國擁有石油開採,提煉,銷售為一體的企業,就是江湖中流傳著“三桶油”,指的是國內三大石油公司——中國石油(00857—HK,601857—CN)、中國石化(00386—HK,600028—CN)和中國海洋石油(00883—HK)。

除了具備“印鈔機”屬性,“三桶油”在資本市場也扮演著不可或缺的角色,特別是身處A股市場的“石化雙雄”中國石油(簡稱“中石油”)與中國石化(簡稱“中石化”),當股市出現較大跌幅或者行情低迷之際,中石油與中石化將發揮出其特有的職能“護盤”,已防止股市受情緒化影響,出現過​​度下挫。

源於此,“石化雙雄”也被市場打上“國家隊”的標籤。 2018年,國際市場動盪不定,特別是美國總統特朗普頻頻舉著“美國優先”的大旗,與各國發生貿易摩擦,外加國際地緣政治緊張,導致全球經濟不同程度受到影響。我國的今年的股市也受到波及,截至2018年10月30日收盤,上證指數跌幅為22.35%,恆生指數跌幅為17.83%,反觀中石油A股股價錄得漲幅4.03%,H股錄得漲幅5.29% ,至於中國石化AH股股價累積漲幅更分別高達13.29%及17.9%。

弱勢環境下,兩桶油的股價走勢與上證指數出現嚴重背離現象,部分投資者將原因歸於“國家隊”護盤進行買入操作所致。若結合業績及外部環境的影響,“國家隊”影響因素並不大,大部分原因或許要歸於兩桶油的業績強勁。特別是中石油,前三季度淨利潤增長強勁,同比增幅更遠高於中石化的56.3%。

前三季度淨賺481億,日進1.76億

10月30日晚中石油發布三季報,前三季度實現營業收入1.71萬億元人民幣(單位下同),同比增長17.3%;歸屬於母公司股東的淨利潤481億元,同比增長177.18%;毛利率為22.4%,較去年同期增加1.54個百分點。經營活動現金流淨額為2569億,同比增長5.15%。按年365天數計算,中石油前三季度(1-9月),日均賺1.76億。如此一來,用“日賺斗金”來形容中石油盈利能力,並不為過。

如上表格所示,截至去年三季度同期,中石油的營收均有雙位數的增長且淨利潤增速遠高於營收增速,也表明中石油盈利能力的強勁,如此“造血”能力,讓多少企業望塵莫及呀。

中石油盈利能力強勁的背後,離不開自身發展戰略及外部因素的影響。

內生:堅持低成本戰略,推動“三去一降一補”

淨利潤增長主要原因離不開,中石油堅持低成本戰略,推動“三去一降一補”。從三季度財報中,中石油從核心主營業務出發,達到企業發展戰略目的,從而實現業務增長的同時淨利潤實現最大化,再響應國家“三去一降一補”,化解產能過剩的號召,中石油通過完善職工安置、債務處置、資產處理等政策及市場化退出機制促進化解過剩產能,著力提高經濟發展質量效益。

如何實現控本,提高發展中質量效益,中石油主要通過以下四大主營業務實現:

銷售業務是中石油第一大營業業務,2018年前三季,國內成品油市場資源大幅增加,加上競爭加劇的不利形勢,中石油積極優化銷售結構,全面加強“油卡非潤氣”和“互聯網+營銷”的銷售策略,在結合國際貿易業務資源調節作用和創效能力,開拓海外高效市場,統籌資源進出口,確保產業鏈暢通的同時提高整體盈利能力。在此期間內,銷售業務板塊實現銷售汽油、煤油和柴油13,671.7萬噸,同比增長8.5%;實現經營利潤人民幣64.24億元,同比增長12.0%。

煉油與化工業務是中石油第二大主營業務,2018年前三季,煉油與化工業務持續以市場為導向推進轉型升級,不斷優化資源配置和產品結構,增產適銷高效產品的同時強化成本費用控制,繼續保持良好的盈利態勢。在此期間內,受雲南石化2017年下半年投產等因素影響,中石油共加工原油825.6百萬桶,同比增長10.9%,生產汽油、柴油和煤油7,715.0 萬噸,同比增長14.1%。

勘探與生產業務是中石油第三塊主營業務,2018年前三季,勘探與生產業務積極堅持低成本戰略,大力推進開源節流降本增效,油氣單位操作成本11.47美元/桶,剔除匯率影響後,比上年同期降低3.0%。

天然氣與管道業務是中石油第四大主營業務,2018年前三季,發揮集中調控優勢,不斷提高管網運行效率和效益。在期間內,天然氣與管道業務實現經營利潤197.19 億元,同比增長9.3%。其中,天然氣與管道業務銷售進口天然氣及液化天然氣(LNG)淨虧損199.57億元,較去年同期增虧29.62億元。中石油將原因歸於受天然氣進口量增加等因素影響。

外趨:國際局勢緊張,油價持續上漲

2018年的油價連續上漲,並不是由供需關係所引發,影響油價最根本的原因在於地緣政治,即石油生產國受到政治因素影響,例如美國對伊朗的製裁,再加主要石油出口之一國委內瑞拉國內經濟及社會關係緊張,導致石油生產能力下降。對此,國際油價震盪上行,均價同比大幅上升,北海布倫特原油和美國西德克薩斯中質原油現貨平均價格分別為72.13 美元/桶和66.92 美元/桶,比上年同期分別增長39.1%和35.7%。

地緣政治風險存在較大不確定性,全球石油市場呈現緊平衡狀態下,中石油預計2018年第四季度,2018年度歸屬於母公司股東的淨利潤同比將大幅增長;主要原因歸於短期內可能出現供不應求,國際油價將繼續維持區間震盪態勢。

A股股市“疲態”,證金藉機加倉中石油

介於中石油前三季度強大的盈利能力與外部環境不確定性,中國證券金融股份有限公司(簡稱“證金”)藉機增持。在三季度財報中,證金在今年三季度增持593.33萬股中國石油,持股增至11.39億股,佔總股本的0.62%。另外中石油第二大股東香港中央結算(代理人)有限公司,也增持287.17萬股,持股增至208.79億股,佔總股本的11.41%。除了得到兩大大股東的增持外,截至目前數據初步估算,有40多家基金是新進入中石油三季度股東榜單的。

(圖片來源:中國石油2018第三季度財報)

結語:

對於中石油股價與權重指數背離,其因要歸於中石油受國際地緣政治不確定因素的增加,油價持續走高影響下,中石油堅持低成本戰略,推動“三去一降一補”的實施,促進企業經營活動的效用,帶動企業淨利潤的增長。業績增長一定程度上也吸引中小投資者及機構投資的青睞,股價也得以提振。對此,中石油股價逆市上漲要歸於“外驅+內生”的影響,不能將原因完全歸於“國家隊護盤”。

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