照明股既明且暗 審慎看好
發表時間: 2016-04-07 09:33:50

西方頂尖電氣公司,通用、飛利浦,最早都是製造電燈起家,不斷轉型成功。傳統行業如何推陳出新,是公司存續和經營成敗的關鍵,中國照明行業,也正面對同樣的轉型陣痛。

中國三家龍頭級照明公司,佛山照明、飛樂音響、陽光照明,近日陸續發表年報,佛山照明成立於1958年,過兩年就要過一甲子慶。飛樂音響旗下的上海亞明照明,歷史可追溯到1923年,中國第一盞白熾燈泡製造商。陽光照明創立至今31年,只能算是「後起」之秀。

三家公司近年不約而同投入鉅資,經營重心轉進LED省電照明,從傳統燈泡、燈飾生產,化身為照明解決方案提供者,各自擁有獨立品牌,深耕零售和電商通路,也共同經歷過LED行業近年的野蠻競爭,產能過剩,和同業間的慘烈淘汰,至今仍能保持增長和獲利,證實都是行業的佼佼者。

佛山照明有中國燈王之稱,第一家A、B股上市公司,當選過全國輕工業十強,享受過昔日盛況,去年營業收入人民幣28.77億,與2014年比較,衰退6.26%,在三家公司中敬陪末座,

公司近年受投資者索賠事件影響,大額計提資產減值準備,2015年歸屬上市公司股東淨利潤僅0.53億元,年減79.9 %。股東索賠事件,影響公司兩年利潤共計1.93億元,官司紛爭遲早會解決,投資者反而擔心公司形像受損。

從佛山照明營業結構來看,去年LED產品經營相當成功,銷售14.16億元,年增53%。問題應出在佔營收一半的傳統照明產品,去年銷售收入下降32%,拖累整體業績。

佛山照明上市早,曾帶給股東豐厚利潤,如果10年前持股至今,加入分和紅送配股等因素,回報率可達到393%,投資者應該都希望索賠事件早日結束,產品結構也能順利轉型。

上海飛樂音響在中國改革開放史有其獨特地位,1984年11月鄧小平曾將一張飛樂音響股票,送給來訪的紐約證交所主席。2009年公司確立「綠色照明」發展戰略,陸續收購國內外產業鍊公司,全面轉型。

公司去年業績增長迅速,營業收入人民幣50.72億元,年增138%;歸屬上市公司股東淨利潤3.76億元,年增482%;基本每股收益0.382元,年增339%。增長之快,一方面得力於收購,還有產品轉型有成,照明工程收入大幅提升。

行內最關心飛樂音響去年以價值9.7億元人民幣,收購Havells集團的喜萬年8成股份,掌握旗下Sylvania、Lumiance和Concord品牌,和全球48個國家的銷售網絡,飛樂管理團隊如能有效駕馭中西公司經營文化差異,轉型將邁進一大步。

浙江陽光照明早年從事生產外銷,為國際大品牌代工,培養起能力,2007年開始改採代工和自主市場並重的模式,陸續在比利時、德國、美國、香港等地成立子公司,拓展市場。

公司是傳統行業較早切入LED照明領域,累積材料、造型結構設計、驅動晶片開發、智慧控制系統等技術,去年得力於國外銷售增長,營業收入42.58億元,年增31%;歸屬上市公司股東淨利潤3.72億元,年增29%;基本每股收益0.26元,年增30%。

公司計劃經過幾年努力,2020年實現銷售收入百億元目標,並規劃2016 年營業收入48億元,歸屬上市公司股東淨利潤為4億元,今年業績增幅可能低於去年。

中國基於環保和能源效率需要,LED照明產業雖然競爭激烈,但前景依然看好,有關方面打算在行業內,培養十家左右的骨幹企業,上述三家公司久經考驗,可望為培養對象,繼續享受市場和優惠補貼政策。 (完)

 

慕容昇

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