一季度業績遭遇「滑鐵盧」，迎駕貢酒跳空大跌近9%！

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4月29日，迎駕貢酒（603198.SH）放量大跌8.98%，股價創近兩年多的新低，目前公司收報44.41元/股，市值為355.3億元。

近日，在業績披露季的尾聲，迎駕貢酒姗姗來遲，發佈了其2024年報以及2025年一季報，這位曾經白酒業的好學生、號稱徽酒「老二」的成績單，整體表現並不樂觀。

數據顯示，2024年，迎駕貢酒營收73.44億元（人民幣，下同），同比小幅增長8.46%，實現歸母淨利潤25.89億元，同比增長13.45%。

咋一看業績還行，但如果和前些年業績增速相比，則肉眼可見的放緩。2021年至2023年，迎駕貢酒連續三年實現營收高增長，且淨利潤增速均維持在20%以上。此外，本次業績也低于迎駕貢酒《2024年度財務預算方案》中提出的目標。

對此，有分析師認為，公司旗下洞藏系列為代表的中高檔白酒收入放緩，或是根本原因。2024年迎駕貢酒旗下中高檔白酒（洞藏、金星、銀星等系列）實現營收57.13億元，同比增長僅為13.76%，相比前些年增速明顯放緩。

業績公佈之餘，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利15元(含稅)，合計擬派發現金紅利12億元(含稅)。

與此同時，迎駕貢酒還發佈了今年一季報業績，公司Q1營收20.47億元，同比下滑12.35%，Q1歸母淨利潤8.29億元，同比下滑9.54%，營收、淨利潤雙雙「開倒車」。

值得注意的是，去年底，迎駕貢酒合同負債餘額為5.78億元，同比大幅下滑，截至今年3月末，公司合同負債餘額進一步下滑至約4.57億元。合同負債通常預示著企業未來營收的增長潛力，這一數據的持續下滑著實令不少投資者感到擔憂。

業内人士表示，迎駕貢酒的最新業績或許反映出白酒業擠壓式競爭趨于激烈，行業分化加劇，在當前宏觀環境下，中高檔白酒消費需求偏弱，消費力進一步向優勢品牌、頭部品牌集中，迎駕貢酒旗下中高檔白酒增長或面臨較大的挑戰。

山西證券研報亦指出，白酒在我國酒、飲料和精制茶制造業中，居于主導地位。但隨著消費者偏好的變化以及國家提倡適度飲酒、健康飲酒，啤酒、葡萄酒、保健酒和果酒等低度酒的市場需求可能相應增加，白酒的消費量將有可能下降。消費升級，低端消費群體在縮小，中檔、中高檔酒逐漸成為市場主流，品牌集中度、產品集中度越來越高，將加大公司進一步拓展市場的難度。