【IPO追蹤】兆易創新（03986.HK）業績高增，卻遇股價回調？

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3月30日盤後，港股的兆易創新（03986.HK）公布2025年年度業績，這也是該公司在港股上市以來首份年報。

年報顯示，公司2025年實現營收92.03億元（人民幣，下同），同比增長25.12%；歸母淨利潤16.48億元，同比大增49.47%，經營現金流淨額達21.29億元，持續向好。

兆易創新（603986.SH）核心亮點集中於三大板塊：存儲芯片2025年錄得營收65.66億元，同比增長26.41%，毛利率升至42.84%，在人工智能技術影響下，存儲周期迎來上行，公司旗下利基型DRAM、SLC NAND量價齊升，NOR Flash收入延續穩健增長，價格在2025年下半年也開啟溫和上漲。

MCU業務2025年營收19.10億元，同比增長12.98%，公司車規產品放量，被廣泛應用於智能座艙、輔助駕駛等關鍵場景，為智能汽車提供高可靠、高性能的存儲支持；另外，模擬芯片去年營收3.33億元，同比暴增2051.82%，蘇州賽芯並表貢獻顯著。

業績公布之餘，公司宣布推出每10股派7.5元人民幣（含稅）的現金分紅方案，合計派現約5.25億元人民幣，占公司2025年度歸屬上市公司股東淨利潤的31.88%，A股、H股同權派發。

然而，業績叫好，股價不叫座。

截至3月31日發稿，港股的兆易創新（03986.HK）跌4.7%，A股的兆易創新（603986.SH）亦下挫6.34%，令投資者大跌眼鏡。

有分析指出，兆易創新股價下跌主因或是存儲現貨價格急跌，其中，上周每條價格約在3000元左右的32G DDR5內存條，本周報價每條降幅在500-1050元不等。渠道低價拋庫存，疊加谷歌內存壓縮技術引發需求擔憂，市場恐慌情緒蔓延，全球存儲板塊同步回調，港股兆易創新自高點回撤接近20%。此外，公司前期漲幅較大，利好兌現後資金獲利了結，加劇短期波動。

部分機構認為，此次降價是渠道去庫存與情緒共振，行業高景氣未改。AI驅動疊加供給收緊，存儲周期有望延續至2027年，公司業績仍具上行空間，短期調整不改長期價值。