雍禾醫療（02279.HK）去年扭虧為盈，股價飆漲近15%

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3月31日，港股植髮賽道龍頭雍禾醫療（02279.HK）發布2025年業績，全年成功實現扭虧為盈，毛利率、現金流等指標全面改善，並派發股息。

具體來看，報告期內，雍禾醫療實現營業收入18.08億元（人民幣，下同），同比微增0.2%；毛利11.94億元，同比增長10.1%，毛利率升至66.0%，相比上一年度提升5.9個百分點。

最亮眼的是盈利反轉：2024年公司錄得淨虧損2.27億元，2025年實現淨利潤7356萬元；2025年，EBITDA同比大增157.9%至3.64億元，經營現金流淨額4.96億元，財務韌性顯著增強。

業績反轉核心來自精細化運營與數智化降本。報告期內，雍禾醫療收縮低效門店、提升成熟院部占比，營銷投放精準化使到院成本下降12.2%，投入產出比顯著提升22.6%。與此同時，公司植髮業務穩健增長，去年服務人數同比增19.7%至7.14萬人；另外，女性美學植髮成為新增長曲線，報告期內，公司在多座城市布局專屬科室，旗下女性客群占比持續提升。

值得關注的是，雍禾醫療仍面臨增長隱憂：2025年全年營收增速偏低，醫療養固業務收入同比下滑8.2%，且人均消費金額略有下降，截至去年末公司門店總數縮減至70家，規模擴張暫處調整期。行業競爭加劇、獲客成本高企仍是長期考驗。

業績公布之餘，公司董事會建議派發末期股息每股0.076元人民幣，合計約4000萬元人民幣，積極的分紅政策釋放了盈利可持續的信號，提振了市場情緒。

受相關利好推動，4月1日截至發稿，雍禾醫療股價大漲14.77%，報2.02港元/股，市值達10.61億港元，公司股價此前長期低迷，目前或迎來估值修復窗口。

部分機構認為，雍禾醫療已完成從「虧損修復」到「盈利兌現」的跨越，後續增長取決於女性業務放量、養固業務復甦及AI數字化落地進度。