【IPO追蹤】三花智控（02050.HK）逆風穩增長，股價強勁反彈

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4月30日，三花智控（02050.HK）股價上漲4.14%，A股的三花智控（002050.SZ）則上漲4.69%。前期公司股價持續震盪整理，此番強勢反彈，能否吹響新一輪上行號角，成為市場關注焦點。

消息面，4月29日，三花智控發布2026年第一季度報告,根據其A股公告，該公司取得營業收入77.74億元（人民幣，下同），同比增加1.36%，歸屬於上市公司股東的淨利潤9.28億元，同比增加2.68%，一季度經營性現金流淨額11.06億元，同比增長136.50%，營運效率持續提升，整體業績符合市場預期。

作為全球家電製冷、新能源汽車熱管理雙龍頭，有分析師指出，今年一季度國內空調、乘用車終端銷量均同比走弱，三花智控兩大核心主業身處行業逆風周期，不斷提升市場份額，同時公司拓展數據中心及儲能業務，實現業績穩健增長，經營韌性不俗。

盈利層面同樣亮點十足，一季度三花智控毛利率達27.8%，同比提升約1個百分點；一季度銷售、管理、研發的綜合費用率降至11.7%，同比小幅回落，凸顯精細化降本控費成效。隨著經營管控持續深化，後續盈利能力或仍有修復抬升空間。

中金公司最新研報指出，三花智控熱管理基本盤穩健，機器人、液冷多元化路徑亮眼。製冷業務憑藉全球化布局和行業領先地位實現穩健增長，並積極擴展液冷業務，推進數據中心領域發展。汽車零部件業務客戶基礎深厚，深度綁定國內外知名車企，構建堅實基本盤。此外，公司成功切入仿生機器人機電執行器領域，積極配合客戶進行產品研發、試製與迭代，業務進入加速落地期。該行看好公司多條增長曲線共同發力，推動收入穩健增長。

作為特斯拉（TSLA.US）機器人核心供應商，三花智控此前也被摩根大通點名看好。

摩根大通表示，特斯拉正全力追趕節奏更快的中國競爭對手及波士頓動力，其長期願景是成為一家實體人工智能與機器人公司。該行指出，商業化進程的關鍵在於「部署準備就緒」，即可靠性、維護及整合時間。摩通在4月的北京機器人考察中發現，客戶與合作夥伴正專注於擴大試點項目並走向實際應用，預期2026年將從概念驗證更快地轉向規模化試點部署。

摩根大通認為，三花智控的機器人業務已進入關鍵階段，管理層專注於深化與行業龍頭企業的合作尤其特斯拉，待產品成熟後，公司有望實現客戶多元化，並可能將機器人業務拆分為單獨的報表分部。

目前港股三花智控動態市盈率約30倍，安全邊際開始顯現，2026年公司將聚焦製冷業務新品迭代、汽車業務精耕細作及機器人技術落地，未來能否打開新的增長曲線，將成為決定後續股價走勢的核心變量。