【IPO追蹤】股價累跌3成！愛芯元智（00600.HK）破髮困局難解？

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5月26日，港股芯片板塊火力全開，概念指數單日大漲3.84%。自4月本輪行情啟動至今，板塊累計漲幅已高達83.61%，賺錢效應十足。個股中，兆易創新(03986.HK)、瀾起科技(06809.HK)、天數智芯（09903.HK）等核心標的備受資金青睞，股價節節走高。

在板塊全線飄紅的熱鬧氛圍中，AI芯片企業愛芯元智（00600.HK）卻走出獨立弱勢行情，和火熱的板塊形成鮮明反差。

愛芯元智2026年2月10日正式登陸港交所，是港股首家邊緣計算AI芯片上市公司，自帶稀缺賽道標籤，原本被市場寄予厚望。但遺憾的是，公司上市首日就未能迎來開門紅，行情開局即陷入低迷，即便後續偶有反彈，也未能扭轉整體下行趨勢，股價早早陷入破發狀態。

截至5月26日收盤，愛芯元智再度下挫5.64%，報19.57港元/股，對比28.2港元的發行價，股價累計跌幅30.6%。

市場對此似乎並沒有太多驚訝。究其原因，很大程度上與其「不夠靚麗」財報有關。

資料顯示，愛芯元智是視覺端側AI推理SoC供應商,公司核心產品為智能視覺感知SoC，主要應用於IP攝像機與同軸攝像機，覆蓋智能安防、智能家居等場景。同時，公司積極布局智能汽車SoC和邊緣AI SoC，相關產品自2023年起已正式交付市場。

截至2025年末，愛芯元智SoC累計出貨量再創新高，突破2.12億顆，其中2025年全年出貨8600萬顆，智能汽車SoC全年出貨達63.0萬顆。

得益於各產品線交付量穩步增長，2025年，愛芯元智錄得收入5.62億元(單位人民幣，下同)，同比增長18.8%。

其中，終端計算產品收入4.68億元，同比增長4.8%；智能汽車解決方案收入4820萬元，同比激增618.2%，主要因過往定點車型進入量產階段；受益於大模型應用推動，邊緣AI產品收入4360萬元，同比大增134.6%。

但盈利端表現卻讓市場「脊背發涼」。2025年，公司歸母淨虧損11.49億元，同比虧損進一步擴大33.50%。

分析人士表示，愛芯元智智能汽車SoC、邊緣AI SoC正處在出貨量高速增長期，長期成長想象空間充足。但公司長期處於虧損狀態，且目前尚未出現明確的盈利拐點，這直接影響二級市場資金信心與認可度，導致公司上市之後股價持續走弱。

國證國際此前在研報中也明確提示了四大潛在風險：一是愛芯元智盈利落地時間存在較大不確定性；二是終端計算產品行業短期承壓，或拖累整體收入增速；三是芯片賽道競爭日趨激烈，後續或將面臨價格戰衝擊；四是客戶結構相對集中，經營存在一定隱患。

至於盈利時間，中郵證券在4月29日發布的研報中指出，預測愛芯元智或於2028年迎來全年盈利，預計歸母淨利潤為4.9億元。這一結果的實現，需要公司繼續保持高速發展態勢，該機構同步預測其2028年營收將攀升至39.6億元。

因此，愛芯元智想在短時間內實現盈利仍存在不小挑戰。