【百強透視】歸創通橋（02190.HK）交出亮眼中報，股價大漲近7%

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8月21日早盤，歸創通橋-B（02190.HK）延續近期強勢，以20.42港元開盤後快速衝高，盤中最高觸及21.66港元，漲幅接近10%。此後有所回落，截至收盤，公司上漲6.8%，報21.04港元，成交亦較近期日均水平有所放大。

消息面上，公司8月20日晚間發布2026年上半年未經審計業績。期內實現營業收入6.32億元（人民幣，下同），同比增長31.1%，主要系神經血管和外周血管介入器械分部的銷售額高速增長。

利潤端，上半年，歸創通橋的淨利潤同比增長47.8%至1.79億元，盈利能力進一步提升。

從產品線來看，上半年，神經血管介入產品線持續放量，整體收入同比增長20.2%，主要是由於（I）相對較新的獲批准產品在全國的推廣和快速滲透，如飛龍顱內動脈瘤栓塞輔助支架於報告期間開始產生銷售收入；（Ii）麒麟血流導向裝置、銀蛇顱內中間導管系列及神經血管導絲等主要成熟產品的收入穩定增長；及（Iii）我們持續致力於在不同國際市場推出產品。

另外，上半年，外周血管介入產品銷售收入同比增長40.0%，主要得益於：（I)核心產品UltraFree DCB、Phoenix彈簧圈及Swan射頻閉合導管銷售快速增長；（Ii)新產品Eagle血栓抽吸系統及ZENFLOW Pufferfish球囊導管全國商業化放量；及（Iii)收購Optimed並推進國際市場拓展。

根據資料，歸創通橋是中國領先的神經與外周血管介入醫療器械公司，2021年7月以18A生物科技公司身份於港交所上市，是國內少數同時覆蓋神經介入全產品線的企業。公司核心產品包括彈簧圈、取栓支架、球囊導管等，在國產替代浪潮中快速搶占市場份額，是神經介入領域的國產領軍企業之一。

公司股價近期走強的核心驅動力有三。其一，在醫療器械行業整體增速放緩的背景下，歸創通橋超30%的營收增速尤為亮眼，且利潤端延續增勢，從「高投入換增長」走向「規模效應釋放」，這是市場最樂於見到的增長模式。與不少18A公司持續虧損不同，歸創通橋已進入商業化收穫期。

其二，神經介入是醫療器械賽道中增長最快的細分領域之一，目前外資品牌仍占據主導地位，國產替代空間巨大。歸創通橋作為頭部玩家，產品線最全、臨床數據紮實，在集采政策趨緩的預期下，市場對其長期市場份額提升抱有信心。

其三，持續回購的信心信號：公司此前連續多個交易日實施回購，體現管理層對當前股價的認可，也在一定程度上對衝了市場波動。

但也有謹慎的觀點指出歸創通橋面臨的風險：一是集采政策存在不確定性，若未來神經介入產品納入集中採購，可能對價格和利潤率造成壓力；二是行業競爭加劇，國內外廠商紛紛布局神經介入賽道，產品同質化風險上升；三是新產品研發進度不及預期，管線推進速度影響中長期增長動力；四是匯率波動與海外市場拓展風險。

第十三屆港股100強評選活動候選申報與招商工作已同步啟動。歸創通橋作為18A生物科技板塊中率先實現盈利的代表企業，在創新藥/醫療器械賽道評選中具備較強競爭力，但其短板主要在於：利潤規模尚有限。後續公司獲得港股100強研究中心評委會的認可，成功入圍第十三屆港股100強候選榜單，投資者且拭目以待。