【大行報告】瑞銀孟磊：行業與主題ETF規模在科技相關主題的推動下持續提升

財華社訊，近日瑞銀投資研究部中國股票策略分析師孟磊發佈研究報告指出，A股上半年寬基指數ETF的規模回落後，近期出現了企穩回升，尤其是科技相關主題的推動下，行業與主題ETF的規模持續提升。他還表示，今年7月全部A股ETF淨流入量高達4871億元，創下歷史紀錄的同時也遠遠高於歷史上其他的高波動時期。

以下是孟磊最新研究報告觀點全文：

寬基指數ETF的規模在上半年回落後近期企穩回升

2024年以來，A股股票型ETF總管理規模從1.45萬億元持續提升，2026年初一度突破4萬億元。不過，其規模在2026年1月中旬至6月底期間出現了回落。在2026年7月市場回撤期間，股票型ETF的規模逆勢回升。就A股寬基指數ETF而言，我們將其進行拆分，上證50、滬深300、中證500、中證1000、創業板指和科創50的ETF規模合計從2023年初不足4000億元大幅躍升至2025年末的近2萬億元。但在2026年上半年，主要寬基指數的ETF規模均出現了不同程度的回落，其中滬深300ETF規模下降幅度最大，累計下降了9680億元。7月以來，寬基指數ETF規模再度回升。截至2026年8月11日，上述六大寬基指數的ETF總規模達到5832億元，較6月末的低點上升了730億元。

在科技相關主題的推動下，行業與主題ETF的規模持續提升

與寬基ETF規模先升後降的情況不同，行業和主題ETF的規模自2024年初至今經歷了持續的規模提升。根據我們的估算，截至2026年8月7日，全部A股行業和主題ETF的規模達到1.32萬億元，較2023年末提升超7600億元。在全部A股的行業與主題ETF中，我們將基金名中包含人工智慧、積體電路、晶片、雲計算、半導體設備、機器人等字眼的基金定義為科技主題ETF。我們注意到2023年至2026年一季度末，科技與非科技主題ETF的規模均出現大幅提升。在2026年二季度，科技主題ETF規模進一步提升，而非科技主題ETF規模出現回落。我們曾指出，為了追求更高的收益彈性，有相當體量的資金在二季度可能從寬基ETF轉移向了持股更為集中的行業和主題ETF。

2026年7月的大規模ETF淨流入與2024-2025年間的幾輪淨流入有何不同？

我們將2024年至今A股股票型ETF單月淨流入量進行了排名。我們注意到，2026年7月全部A股ETF淨流入量高達4871億元，創下歷史紀錄的同時也遠遠高於歷史上其他的高波動時期。就寬基ETF而言，7月上證50、滬深300、中證500、中證1000、創業板指和科創50ETF的合計淨流入金額同樣創下單月歷史新高的2257億元。與此同時，本輪對於寬基指數ETF的淨流入顯著偏向以創業板指和科創50指數為代表的科技創新相關指數，兩者合計吸引淨流入1107億元，約占到本輪A股主要寬基指數ETF合計淨流入的一半。這或許有助於降低市場的波動率。