【百強透視】中期業績有喜有憂，海天味業（03288.HK）股價重挫近10%！

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8月26日晚間，國內調味品龍頭海天味業（03288.HK）（603288.SH）披露了2026上半年未經審核中期業績，整體有喜有憂。

財報披露後，8月27日，公司H股大幅下挫，截至發稿跌9.68%，A股的海天味業跌5.34%。消費大白馬遭遇拋售，資金避險情緒升溫。

根據港交所披露的中期業績公告，截至2026年6月30日止六個月，集團實現收入161.46億元（人民幣，下同），同比增長6.0%；期內利潤為41.91億元，同比增長6.9%；基本及攤薄每股盈利同比小幅增至0.72元。董事會不建議派發2026年上半年中期股息。

分產品板塊看，上半年醬油、蠔油、調味醬構成公司產品塔基，三大品類合計收入占總收入比重超過77%。

上半年公司醬油產品實現收入82.96億元，同比增長4.6%，作為第一大核心品類基本盤保持穩健；薄鹽、有機等營養健康系列產品表現亮眼，上半年同比增速達27.09%，成為重要增長引擎。

上半年公司蠔油產品實現收入25.66億元，同比增長2.6%；上半年調味醬產品實現收入16.45億元，同比增長1.2%；上半年特色調味品及其他實現收入28.44億元，同比增長13.5%，食醋、料酒、複合調味料等品類擴張提速，貢獻主要增量。

海天味業目前已擁有7個十億級以上產品系列、超30個億級以上產品系列，公司正從「醬油獨大」走向「多品類鼎立」格局，從「賣調味」升級為「提供風味方案」。

財務與運營關鍵指標方面，上半年銷售及營銷開支9.33億元，同比小幅下降4.1%；不過，行政開支3.96億元，同比增長24.5%；研發投入4.88億元，同比增長17.8%，公司持續投向產品迭代、工藝升級與數字化生產改造。

上半年公司出現大額外匯匯兌淨損失2.28億元，計入其他淨損益，對利潤形成擾動；經營活動產生現金流量淨額12.24億元，去年同期15.02億元，經營現金流有所收縮。截至6月末，公司現金及銀行存款189.39億元，整體資金儲備充裕；資產負債率16.0%，財務結構比較穩健。

整體來看，對於公司業績，資本市場觀點存在明顯分歧。樂觀人士指出：公司健康向新品高速增長，產品結構升級邏輯得到驗證，逐漸降低對單一醬油品類依賴；公司資產負債表健康，現金儲備充足，抗風險能力強；餐飲連鎖化發展，有望持續帶動B端調味品需求釋放，公司業績中長期具備改善空間。

不過，也有持謹慎態度的投資者認為，公司上半年出現大額匯兌淨損失，海外相關業務及外幣存款帶來損益擾動；本次不派發中期股息，部分削弱股東回報預期；此外，調味品行業競爭日趨白熱化，同行價格、營銷競爭激烈，原材料大豆、白糖等存在波動風險，或持續對毛利率形成考驗。

值得一提的是，作為國內調味品行業龍頭A＋H標的，海天味業能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。