【百強透視】藍月亮集團（06993.HK）突然放量大跌，發生了什麼？

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9月18日，港股日化標的藍月亮集團（06993.HK）出現放量大跌，截至收盤其股價爆量下挫14.65%，股價現為3.175港元，市值約為184億港元。

值得注意的是，藍月亮集團在當日遭遇大幅下跌，並非受到突發公告衝擊，或是業績基本面、分紅爭議輿論發酵、市場賣空力量有所積累等多重因素共振的結果。

具體而言，8月20日盤後，藍月亮集團發佈2026年中期業績公告。財報顯示，截至2026年6月30日止六個月，集團實現營收28.83億港元，同比下滑5.07%；權益持有人應占虧損1.92億港元，虧損同比收窄55.79%，整體毛利率維持57.1%的較高水平，但尚未實現盈利轉正。

營收下滑主要受核心品類拖累。2026年上半年，衣物清潔護理產品收入同比下降5.3%，家居清潔護理產品下降8.8%。儘管個人清潔護理產品微增1.5%，但占比不足8%，難以對沖主業下滑。

拉長時間看，2024年至2026年上半年，藍月亮集團陷入持續虧損之中，盈利前景仍不明朗。

與虧損業績同時公佈的還有中期分紅方案：董事會建議派發中期股息每股0.08港元，分紅總規模約4.42億港元，派息規模為當期虧損的2.3倍。

從資金來源看，本次分紅並非來源於2026上半年經營盈利，若完成派發，將消耗公司歷史積累的存量現金。

而如果拉長時間，自2024年公司出現上市後首次年度虧損以來，2024-2026上半年兩年半時間，集團累計虧損超12.7億港元，同期含擬派息累計分紅接近20億港元。實控人家族合計持股約73.78%，按持股比例測算，大部分分紅將流向大股東體系，該分紅安排自披露之初便埋下市場爭議的種子。

公司賬面現金持續收縮，截至2026年6月末，現金及等價物已經回落至28.37億港元，市場擔憂持續大額分紅會進一步消耗企業安全墊，削弱企業應對行業競爭、渠道投入的資本儲備。

需要指出的是，8月20日公告發佈之初，市場或許更多聚焦「虧損大幅收窄」這一邊際改善信號，對於「虧損狀態下動用存量現金大額分紅」的風險並未形成交易層面共識。

而到了近日，市場輿論似乎開始轉向「虧損、分紅規模、現金消耗、大股東收益」這一敘事，再加上此前為獲取股息而持有股份的投資者，此時賣出不再損失分紅權益，籌碼不再被分紅權益約束，一旦負面共識形成，即可自由參與拋售。

以上因素疊加或許是導致藍月亮集團的股價在9月18日遭遇放量大跌的關鍵原因所在。

拋開短期股價博弈，從基本面層面來看，其實藍月亮集團依舊面臨多重考驗。日化賽道競爭加劇，公司營收連續多期小幅下滑，雖然通過壓縮銷售分銷費用實現虧損收窄，但尚未回歸盈利區間。高毛利率之下未能盈利，反映渠道營銷端成本壓力仍未得到根本性解決。

不過，公司本身無有息負債、賬面現金充裕，且品牌知名度較高，其後續發展仍有值得期待的地方。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。藍月亮作為日化賽道的龍頭企業之一，其能否入選最新屆榜單值得關注。