【百強透視】智駕風雲再起？博泰車聯（02889.HK）強勢反彈逾5%

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11月9日，博泰車聯（02889.HK）報52.1港元，收漲5.25%，位居當日港股汽車零部件漲幅榜前列。

消息面，有媒體報道，11月3日，2026全球萬物智聯數字經濟可持續發展大會暨世界物聯網大會在北京啟幕，會上揭曉萬物智聯數字經濟大獎評選結果；博泰車聯憑藉AI Box軟硬一體化解決方案的技術創新性與量產落地價值，斬獲項目類大獎，成為本屆大獎交通車聯領域唯一獲獎企業，也是智能座艙賽道唯一登榜的企業。近期公司股價有一定的反彈跡象，或與此有關。

據公司公開資料，本次獲獎的AI Box方案是全球首批由博泰主導、基於英偉達（NVDA.US）DRIVE AGX Thor平台落地的軟硬一體化量產方案；該方案此前已獲得頭部新能源車企新一代車型項目定點，預計2027年第二季度量產落地；平台具備較強通用性，可快速適配主流車企多款車型，並向機器人等物理AI場景延伸復用。

這裡有兩個詞需要分開理解。「定點」與「量產」之間隔著模具、驗證、產線調試與整車廠的節點審核，通常需要12到24個月；2027年第二季度量產意味著，這項業務在2026年內不會產生任何收入。而「基於Thor平台」則意味著公司的產品節奏與英偉達的芯片供應、工具鏈成熟度綁定，這既是技術背書，也是單一的供應鏈依賴。

財務上，博泰車聯是一家高速增長但尚未盈利的智能座艙供應商。2026年上半年營業收入22.28億元，同比增長105.14%；歸屬股東淨虧損3.06億元，較上年同期的虧損2.27億元擴大34.53%；毛利率11.54%，較上年同期有所下降。公司收入翻倍、毛利率下滑、虧損擴大，是典型的以價換量階段。

目前公司總市值約88億港元，此前股價曾大幅調整，也間接說明此前的高定價包含了過於樂觀的座艙滲透假設，如今的估值更多反映現實。

短線催化已經落地，後續仍要看AI Box能否按2027年第二季度的時間表量產、毛利率能否隨軟件收入占比提升而回升，以及虧損擴大的趨勢在年報中會否收窄。

投資者需要注意的是，博泰車聯在智能座艙域控領域具備量產經驗，基於英偉達Thor平台的AI Box方案已獲頭部車企定點，屬於少數把大模型算力真正裝進量產車型的供應商，這與港股100強評選關注的成長性維度存在一定契合。但也要看到，公司上半年淨虧損擴大，上市一年股價自高位回撤逾八成，估值修復需要業績兌現來支撐。

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