毛利率回升，李寧(02331-HK)加快復甦轨道

体品股中，裕元集团(551)及安踏体育(2020)股价最近都出现突破，而李寧（02331）刚公布中期业绩，市场对公司看法正面。李寧主要以自身品牌发展、设计、制造、零售及批发体育相关鞋类及服装。截至上半年止，公司收入按年增长11.13%至39.96亿元（人民幣‧下同），纯利则受惠毛利率上升按年大增66.78%至1.89亿元，略高於市场预期。

李寧上半年毛利率按年增长1个百分点至47.7%，主要是毛利率较高的直营销售及电商业务佔比、批发渠道新品销售佔比均有所上升，而且自营店舖新品折扣亦有所改善，展望下半年毛利率相若。公司今年下半年将继续店舖优化，公司降低存货，提升了效率，预期全年净关店100至200间，但总面积则相若，因会开设更多面积较大(约400-500平方米)的分店，未来发展值得期待。

李寧业绩公布后，获多间大行上调目標价及预测，对股价有推动作用，其中外资行瑞信将李寧目標价由6.5元上调至7元，评级「跑贏大市」，指上半年业绩大致符合该行预期及管理层指引，该行相信李寧復甦已上轨道，上半年毛利率改善100个基点，並预计应收账周期及產品组合有改善。

基金AllianceBernstein L.P.之后增持该公司股份，未知是可与此有关。联交所股权变动资料显示，李寧於上周(8月15日)获AllianceBernstein L.P.增持176万股，最新持股数目约1.32亿股。在盈利有好转的前景下，有利重新吸引公司投资界注目。走势上，隨着集团业务復甦，该股早前曾创一个月及52周高位6.43元，预计目前在高位整固，若可重上並企稳在10日线5.9元之上，股价有望更上一层楼。