国药(01099-HK)分销网络具优势，业绩稳定增长

国药控股（1099）为內地最大的药品分销商，截至今年6月底，下属分销网络已覆盖至中国31个省、直辖市及自治区，直接客户包括14,279家医院（仅指分级医院），小规模终端客户（含基层医疗机构等）112,041家，零售药店74,108家，在分销网路上具有优势。另外，集团亦积极发展医药零售，在主要城市设立直营或加盟的零售连锁药店，门店覆盖全国18个省市，拥有3,693家零售药店（仅指国大药房所属），其中直营店2,664家，加盟店1,029家，销售额按年快速增长，规模继续保持行业领先。
 
集团过去业绩一直维持稳定增长，截至今年6月底止中期，集团纯利按年升9.04%至27.65亿元（人民幣，下同），营业额按年升8.7%至1,377.68亿元，毛利按年升6.02%至108.92亿元，毛利率微跌0.19个百分点至7.91%，下降主要是由於处置製药附属公司所致；每股基本盈利1元，不派中期息。期內，医药分销收入按年增9.1%至1,317亿元，佔总收入比例为94.61%；医药零售收入按年增16.12%至57亿元，佔总收入比例为4.1%。期末，集团手持现金200.7亿元，资產负债率较去年底增加0.68个百分点至72.44%。
 
走势上，8月21日跌至32.1元（港元，下同）止跌回升，8月22日和昨日呈「大阳烛」突破向上，目前企稳主要平均线，STC%K线续走高於%D线，MACD牛差距扩大，惟现价明显高於保歷加通道顶线料有较大阻力，宜候低34元吸纳，反弹阻力37元，不跌穿32.5元续持有。