心连心化肥(01866-HK)积极增加產能

中国心连心化肥（1866）主要生產及销售尿素和复合肥，另外亦有甲醇和三聚氰胺。面对行业整合和淘汰落后產能，集团计划进一步增加高效肥的销量比重。另外，河南的新建二甲醚项目预计今年內完工，预期產能为20万吨，而新疆三聚氰胺二期项目料明年第二季落成，预期產能为6万吨。隨著项目相继落成投產，有望进一步丰富產品组合，以及增加產品组合调整的弹性。

截至今年6月底止中期业绩，收入按年增加23.5%至35.7亿元（人民幣，下同），纯利按年上升113%至1.74亿元，整体毛利率维持在约19%，与去年同期相同；每股基本盈利14.77分 ，不派中期息。期內，虽然尿素的平均售价上升约15%，但由於销量减少约22%，导致销售尿素產生的收入下跌10%至13.9亿元。至於复合肥，受惠於销售网络扩张而销量增加约28%，分部收入按年上升26%至11.43亿元。销售甲醇的收入增加57%至3.76亿元，而销售液态氨及三聚氰胺的收入分別为1.91亿元及1.85亿元。

集团预期下半年将进入施肥淡季，尿素市场会继续承压，使国內开工率持续偏低；而国际能源价格復甦，可为国內尿素价格有一定支撑，料整体尿素市场可在第四季度逐步好转。走势上，8月15日跌至1.99元（港元，下同）止跌回升，昨日呈「大阳烛」上扬，STC%K线升穿%D线，MACD牛差距扩阔，惟现价高於保歷加通道顶线后料有较大阻力，宜候低2.1元吸纳，反弹阻力2.3元，不跌穿2元续持有。