上週市况简评
市场对朝鲜试射导弹及核试的行为渐渐淡化,港股在美股做好推动下週一重上二万八。美联储议息前夕,恒指升上二万八后走势反覆,但仍能企稳于二万八以上。美联储维持利率不变,并于10月起如早前公佈的缩表计划开始缩表,符合市场预期。不过,标普突调低内地及香港的信贷评级,港股週五出现明显回吐,跌穿二万八水平。
总结全週,恒指二万八关再次得而复失,週五收报27880点,累升73点或0.26%,平均每日成交破千亿至约1109亿港元。国企指数收报11109点,累升42点或0.38%。
加息、缩表进程及影响
美联储宣布10月起如预期规模缩表,并暗示年底还加息一次。减买国债方面,10月起的首季每月减买60亿美元国债,每季增加减买规模60亿美元,直至每月减买300亿美元上限。减买抵押债券及机构债券方面,10月起的首季每月减买40亿美元,每季增加减买规模40亿美元,直至每月减买200亿美元上限。由此可见,美联储需时五年或以上才可将资产负债表的规模缩减至金融海啸前的水平。美联储预期2018年加息3次,2019年加息2次及2020年加息1次。
加息,令美国短期与各国息差扩宽,部分资金回流美国寻求获利机会,欧元区的加息及减买债议题也在讨论之中。因此,美元可见明显反弹,欧元可望维持强势。美债方面,逐步失去美联储这个大买家后,美债息率将逐步攀升,明年中至年底或是开始投资美元债券的较佳时机。美国量化宽鬆以来,热钱流至新兴市场,资产价格已录得大幅上升。继续加息及开始缩表,新兴市场的风险将开始逐步增加。
标普调低中港信贷评级
上週四,标普把内地的长期主权信贷评级,由「AA-」下调至「A+」,评级展望为稳定;短期评级也由「A1+」下调至「A1」。标普指出, 内地长期信贷增长强劲, 令经济及金融风险上升。标普预计,未来两至三年, 内地的信贷增长将会令金融风险逐步上升。不过,标普也认为内地经济将会保持强劲增长, 未来三至四年的财政表现也会出现改善。
基于内地因素对香港构成影响,标普上星期五宣佈将香港的信贷评级由最高的「AAA」调低一级至「AA+」,前景展望由「负面」转为「稳定」。
标普相继把内地及香港的信贷评级调低,意味著风险上升,借贷成本将有上升压力。借贷成本上升,市场对投资产品的要求回报也会随至上升,资产价格或有向下压力。幸好,港息目前仍维持在低水平,相信短期内对本港影响轻微。
本週大市走势
近期,当大市录得小幅调整时,南下资金均增加且交投转趋活跃,加上本港银行体系资金充裕,所以港股本週仍维持上落市格局,预期恒指在27300点附近有支持,二万八关阻力仍大。
本週值得关注的财经大事包括,英国将启动新一轮脱欧谈判、美联储耶伦发表讲话、特朗普将于週三公佈最新税改框架、内地公佈九月财新製造业PMI及官方製造业和非製造业PMI数据。
财华证券 负责人员 李俭炳
(文章逢星期一刊登,谢谢关注。)
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