永达汽车(03669-HK)新车销售毛利率续见改善

永达汽车（3669）以经销协议方式，为多个豪华及超豪华汽车品牌经营4S经销店，以及多个中高端汽车品牌，有望受惠行业復甦。截至今年6月底止中期，集团的新车销量按年上升17.1%至72,583辆，期內乘用车销售及服务分部新车销售收入按年增加17.7%至189亿元（人民幣，下同），为集团的主要收入来源。实现新车销售毛利率3.78%，按年增加0.71个百分点。
 
截至今年6月底，集团已开业及已获授权待开业的共计230家网点，遍佈內地的4个直辖市和16个省的64个市，具竞爭优势。另外，售后服务收入按年升21.4%至30.7亿元，而分部毛利率为46.76%，远高於新车销售的毛利率为3.78%的低单位数。集团的汽车金融亦快速发展，期內金融和保险代理服务共实现收入3.91亿元，按年上升37.3%。今年上半年，集团整体收入按年上升18.8%至225.56亿元，纯利升70.2%至6.52亿元。
 
期末，集团的平均存货周转天数为47.4日，按年减少0.9日。上半年，经营活动所用现金净额按年多14.26亿元至15.38亿元。截至6月底，集团的银行结余及现金为11.91亿元，较去年底减少5.8亿元。资本负债比率为68.3%，按年少0.4个百分点。走势上，9月20日升至12.4元（港元，下同）遇阻回落，失守10天、20天和50天线，惟近日跌势有喘稳跡象，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，短线走势有望改善，可考虑10.2元吸纳，反弹阻力12.4元，不跌穿9.7元续持有。