中海油(00883-HK)首季未因价升增销

中国海洋石油(00883)所发布的2018年一季度经营数据，显示营业收入446.75亿元(人民币，下同)，同比增长10.4%，比2017年所增的56.77%少增46.37个百分点，因：

最重要之处，乃(一)未就油价续升增销，即：(1)原油每桶平均实现出厂销售价格63.5美元的同比增长仍高达23%，但营业收入380.01亿元同比增长10.78%，相对于2017年一季度343.54亿元的65.34%升幅，明显少增54.56个百分点，显然受困于石油液体產量于期內仍然减少1.59%至9,800万桶。

而(2)其他收入17.98亿元更减少3.17%，上年同期则大增1倍。

由是其他板块以收入为主的经营有改善，亦未能促使中海油的整体增收，如(3)天然气收入同比增12.28%，升幅比上年同期高7.68个百分点，但所涉之数仅为45.35亿元，而其实现出厂价升7.8%，多增2.4个百分点和(4)贸易净收入增49.56%，只是3.71亿元。

再看(二)產量，重点在于(I)石油液体之减產，主要受到中国净產量6,550万桶的同比减少3.24%的影响，该集团在经营数据表此为在產油田產量正常递减；海外市场净產量3,310万桶的同比增长2.16%，多增0.91个百分点，亦难抵销中国减量的影响。

反观(II)天然气，整体净產量1,257亿立方呎，同比增加13.65%，上年同期则减產6.27%，乃受惠于(i)中国净產量719亿立方呎同比增12.8%，比上年多增11.53个百分点，而(ii)海外净產量538亿立方呎增14.7%，2017年同期则减15.03%。

经营数据所显的(三)资本支出，是很有必要改的问题，因所涉之数96.55亿元同比增长11.37%，上年同期却减10.6%，此因开发资本开支59.63亿元同比增加6.5%，非上年一季度减16.15%；和生產资本化17.75亿元更是飆升84.51%，比2017年1-3月份的0.83%多增凡83.68个百分点之普。