近日再有手机零件股受到沽空机构狙击,今次的主角是舜宇光学(2382HK)。GMTResearch在社交平台指出,舜宇光学的财务数据明显有部分造假数的特征。而舜宇光学亦快速作出回应,澄清网上帖文內的指控为不准确、不真实及没有根据,并会对网上帖文內的不实指控对集团造成的损失保留法律追究权利。
事实上,这已非首次有手机零件股成为被狙击的对象,但往往都只令相关公司的股出现短暂的利淡,但随着时间过去,投资者的焦点还是在相关公司的业绩之上。
在香港上市公司之中,不乏从事手机零件相关业务,但质素难免有点良莠不齐。若将在最新财年录得亏损,以及市值在50亿以下的公司除去,则只剩下5间公司。若将选股要求一步提高,只挑选在最新财年的股东回报率(ROE)高于20%者,则只剩下3间公司,包括舜宇光学、丘钛科技(1478HK)及瑞声科技(2018HK),她们的ROE分別为46.86%、23.5%及33.55%。
舜宇光学的ROE较高,主要受惠于其资产周转率(AssetTurnover)较高,达1.63倍,是3间公司之中最高。这反映舜宇光学在利用资产创造收入方面做得较有效率,某程度反映其管理质素较佳。不过,若从边际利润(ProfitMargin)的角度去看,则以瑞声科技最高,达25.2%,相信这与该公司的产品技术水平较高,能提高价格所致。
若从最新财年的每股盈利增幅去看,则以舜宇光学最佳,达126.84%,丘钛科技和瑞声科技的每股盈利则分別增长116.3%及32.62%。由于舜宇光学的增长较佳,令其市盈率相对盈利增长比率(PEG)变得相对合理,在最新财年的数字为0.9倍,而丘钛科技和瑞声技的PEG分別为1.04倍及0.78倍。
中国信息通信研究院早前公布,在2018年6月,內地整体手机市场出货量3,661.0万部,按年下降12.4%;在2018年1至6月,內地整体手机市场出货量1.96亿部,按年下降17.8%。从数据可以看出,內地手机市场有见顶回落跡象,若上述手机零件股未能及时开拓中国以外的市场,则未来增长可能受到影响。
整体而言,舜宇光学的ROE在3者中最高,而且管理质素不俗,美中不足是其估值较高,所以投资者可考虑趁近日股价回软时吸纳。瑞声科技的边际利润高,而且营业额主要源自美国市场,有利日后发展,故其PEG亦是最为吸引。至于丘钛科技,相比之下便有点相形见絀,整体质素未算吸引。
-笔者为香港证监会持牌人士,不持有上述股份。
岑智勇
南华金融集团高级策略师
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