包浩斯(00483-HK)：须控成本改进业绩

包浩斯(00483)股东应占盈利于截至2018年3月底为止的2017至18年度达4,060万元，同比减少37.44%，而上年度多赚22.7%至6,490万元，业绩表现欠佳，乃因：

最重大的问题在于(甲)未能有效控制成本，特別是(I)以生产为主的销售成本，达5.43亿元同比增长11.27%，比经营总收益13.87亿元所增的6.2%多增5.07个百分点，使毛利8.43亿元的升幅收窄至只有3.18%，毛利率亦跌1.8个百分点至60.8%。

和(II)税前溢利5,681万元同比减少23.34%，主要受困于经营方面的(i)行政开支1.16亿元同比增长10.4%，(ii)融资成本43万元飆升93.3%，而(iii)其他收入及增益323万元却大减70.39%和(iv)未再有如上年度的附属公司注销登记增值811万元等因。

至于(乙)市场的发展和回报，以(一)香港及澳门市场有理想的表现，收益9.12亿元同比增长8.87%，分部溢利1.18亿元更是飆升42.28%，比16至17年度分別减少18.6%与16.7%的情况大有改进，乃受惠于经营调整取得预期的成效，特別是(1)店舖净减少6间至67间，而实际所减的为15间，因经营效益不理想；而(2)同店销售则增8%，非上年度之减少13%，更为此一市场经营业绩有改善的重要支持。

(二)中国大陆市场的收益1.35亿元，同比由上年度之减4.3%转为上升9.75%，分部业绩由盈384万元转亏230.5万元，理由是位于北京、上海、广州及珠海有店舖开业所致，同店销售则增9%和扭转上年度下跌3%之况。

至于(三)台湾市场，收益3.39亿元同比减少0.29%，相对于上年度少减0.21个百分点，分部业绩为亏损310.8万元，上年则赚2,416万元，会是受困于同店销售减幅由3%大幅扩为8%，店舖总数则减少19间至82间。