2018年10月23日 下午05:32 (香港時間)

談國論企:PPI七月份續受壓石油出廠價

2018年08月10日 上午08:18

中國的工業生產者出廠價格(PPI)於2018年7月份同比和環比漲幅有所放緩,乃於(I)燃料、動力類購進價格持續走高,因國際原油價格保持反覆走高之態,使石油和天然氣開採業、石油加工煉焦等出廠價格急漲;和(II)採掘類的出廠價格亦告上升,但(III)生活資料出廠價格仍低增長,故居民消費價格CPI略升,亦可接受的變異。



國際油價促燃料購進價拉動石油出廠漲價



來自中國國家統計局所發布的資料,工業生產者出廠價格於2018年7月份同比增長4.6%,相對於6月份的4.7%升幅稍低0.1個百分點,較止住3至6月份四連升之勢。需要高度關注的,是PPI仍然受到(甲)石油類產品出廠價保持大幅上揚的強烈壓力,其中(1)石油和天然氣開採業的產品的出廠價於2018年7月份同比上漲42.1%,比6月份的32.7%升幅多增9.4個百分點,相對於6月份的環比升幅8.5%要高0.9個百分點,亦高於5月份的環比增9個百分點,而此項於2017年7月份的升幅15.8%,可見升勢相當剛猛,同樣的情況亦見之於(2)石油加工、煉焦和核燃料加工產品的出廠價格,於2018年7月份所增長的24.6%的環比增長4.7個百分點,而6月份的升幅19.9%環比多增5.15個百分點,和5月份14.8%的環比增長4.6個百分點,反映出能源價格壓力日甚。



兩大與石油有關的主項漲價有如斯迅速的態勢,主要受到購進價格不斷上升的刺激。即使未有細項顯示石油購進價格的資料,但從‘生產資料’一項中之‘燃料、動力類’購進價格便可揣測到原油價格之升所產生的壓力,實在不輕,因此於2018年9月份達9.9%,環比增長1.8個百分點,是之為於6月份上升8.1%和環比增2.6個百分點,和5月份環比升0.9個百分點,持續高增長的形態不變。



國際原油價格於近年特別是2018年反覆走高,是中國的燃料、動力類購進價格持續受壓,和拉動石油、燃氣以至石油加工類產品的出廠價格明顯上升的重要原因。估計油價有可能保持反覆向上的發展形態不變,理由為(一)特朗普突然一意要美國退出伊朗核協議,並強逼英、德、法等國家不得支持伊朗,和其他國家不能購買伊朗出口的石油產品,為國際原油價格上升和預期向上的其中原因。



和(二)石油出口國組織OPEC和俄羅斯較早前增產的調協,有估所增加的原油生產未必如議定之多,亦對油價產生推上的浪瀾作用。



須留意石油及相關產品出廠價上升會推高通脹



另一個不可忽視的因素,是(乙)‘生產資料’項下的採掘類出廠價格,於2018年7月份同比上升13.4%,環比增長1.6個百分點,即使比6月份上升11.8%的環比增長3.4個百分點略低,連同5月份環比所升的0.9個百分點,仍屬處於高增長的軌道,當然是絕對不可忽視的發展形態。



特朗普採取的先是‘單邊主義’而後惡化為‘寡頭主義’種種劣策劣行,表面上是針對包括歐盟、加拿大等在內的世界各國,實際的矛頭是重點地打擊中國,而特朗普於2018年3月份開始主導掀起的美國對中國幾乎全面的經貿、科技戰,即使第一搶響起於7月6日,實際已在二季度特別是5月份在中國的主要經濟環節產生若干的負面影響,而油價上漲對中國的石油及相關產品購進及出廠價受壓,也是值得關注和處理之事。由是中國政府得全面評估和制定維護本國內需的政策,讓經濟少受衝擊。