中人寿(02628-HK)减赔付纯利大增

中国人寿(02628)股东应占溢利于2018年上半年为164.23亿元(人民币，下同)，同比增长34.2%，相对于上年同期17.8%升幅多增16.4个百分点，中期业绩理想之因，乃：

最重要之处为(一)保险给付及赔付受控和取得预期成效，所达的3,133.19亿元同比下降0.8%，相对总收入3,604.82亿元增4.2%，来回相去净增5个个百分点和较2017年同期仅1.4个百分点有十分明显的净扩宽，成为税前利润214.47亿元的增幅扩大为34.6%的十分重要支持力量，特別是(1)寿险赔付2,822.94亿元同比减少2.4%，而上年同期则增17.1%至2,892.34亿元，所作的贡献最大。

由是抵销其他两个项目之不足，如(2)意外保险赔付36.17亿元同比增长21.5%，远多于上年同期的4.6%约16.9个百分点，有待改善；和(3)健康保险赔付36.17亿元的升幅18.5%则略为多增1.4个百分点。

至于(二)收入，尚可。即使(I)总收入3,604.82亿元同比增长4.2%，比2017年中期所增的18.3%为低，但(II)已实现净保费收入同样增4.2%，却相对于上年的3.8%升幅多增0.4个百分点，其中(i)寿险市场净保费收入3,043.41亿元仅升1.2%和远低于上年之18.47%，唯是(ii)意外保险80.51亿元增3.4%则多增2.3个百分点，以及(iii)健康保险480.9亿元增28.8%和多增7.3个百分点，加上其他收入，使(III)市场所占份额22%，比2017年同期的19.38%要高2.62个百分点，由是‘尚可’之是谓也。

需要改进的是(三)投资，收益488.01亿元同比减少13.71%，非上年同期之升11.4%，因总投资收益率由4.62%大幅回落至3.7%，此因权益类投资4,167.14亿元仅增1.75%，但此之于股票、银行理财等市场呈下行之态又是不差的表现。保险企业投资要保险。