联想「三波战略」奏效，业绩显见改善

联想集团(0992 HK)近年正积极正高速转营，继续从单一的个人电脑业务向多元业务转型。集团在智慧设备、数据中心、物联网和人工智能方面持续创新，推动业务増长。
 
个人电脑(PC)是联想的传统强项，集团在截至2018年6月30日止的第一财季，录得营收119亿美元，增长19%，创历史同期新高；集团营业收入亦实现了连续四个季度持续增长。期內税前利润1.13亿美元，同比增加1.82亿美元，亦即在期內成功扭亏为盈。集团业绩改善，主要是得益于集团的「三波战略」，其中第一波战略是保持核心PC业务的全球领先地位和盈利能力；第二波战略是把数据中心业务和移动业务逐步建设成新的增长引擎和利润引擎；第三波战略是「设备+云」和「基础设施+云」，从产品向智慧生态演进。
 
在第一财季，集团的季PC全球出货量增长10.5%，营收增长19%，达到83.08亿美元。期內联想PC单位售价上升9.5%，PC业务利润率为5%，领先行业，利润率持续改善。市场调研机构Gartner最新的报告显示，联想集团的PC全球市场份额达到了21.9%，市场份额重回全球首位。联想商用PC领域成长性明显，商用PC出货量占集团PC总出货量的63%。集团工作站业务的营收增长了24%，高于市场平均水准。游戏 PC 的营收增长了14.3%，销量增长了20.4%，同时其轻薄产品和视觉设备的营收同比增幅分別高达39.3%和34.5%。
 
第二波战略的重要发力点移动业务也在报告期內取得了不俗的表现，期內移动业务营收达到了16.46亿美元，同比增长了23%，成本削减了1.05亿美元，亏损收窄，向转盈迈进。在 Moto G6 和 Moto E5的强劲推动下，在拉美的营收连续第七个季度实现了两位数同比增长，而北美的手机出货量同样呈现出强劲的同比增长，且利润率也有所提高。值得一提的是，联想集团旗下摩托罗拉品牌在今年8月率先发布了全球首款5G智慧手机。从过往经验来看，每一次移动通信技术的反覆运算升级，都会推动手机行业的洗牌。即将到来的5G时代，将为联想集团移动业务的加速复苏迎来绝佳的时机。
 
数据中心业务实现了创历史记录的16.29亿美元营收，大幅增长了68%；整体毛利润率也较去年同期提升11个百分点。在报告期內，集团成为全球TOP 500 超算榜单中第一大供应商。在全球最强大的500套超级电脑中，联想占据了117套，这意味着每四台超级电脑中就有将近一台是联想的产品。期內，集团在软体定义领域的收入实现了三位数的增长。
 
在业绩改善的支持下，集团股价一度升至6元的近期高位。然而，早前有媒体报道指某家以美国为基地的重要主机板制造商生产的主机板安全性怀疑受损。集团旋即作出澄清，从业务角度去看，集团的「三波战略」已见成效，投资者不妨趁联想集团近期股价回软时，作侯低吸纳的部署。
  
岑智勇
南华金融集团高级策略师
 
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