2017年11月23日 上午12:14 (香港時間)

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業務展望

03800 保利協鑫能源

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2016年,由於對外國進口(特別是美國進口)開徵進口關稅,多晶硅價格趨於穩定。2016年第二季度需求暢旺,但由於渠道庫存正常化,多晶硅價格仍然維持穩定。與此同時,海外生產商為擴充多晶硅產能而進行投資的難度日益加大。儘管我們的收益主要來自光伏硅片銷售,其價格較多晶硅相對疲軟,但多晶硅堅挺的價格環境反而對專業硅片生產商構成巨大壓力,因此,長遠來看終將恢復供需平衡。

我們預期2017年上半年季節性特徵將持續增強,加上利用率提升,我們相信2017年將可繼續減少成本。目前來看,2017年下半年的需求預計有限,但是憑藉金鋼綫切割及黑硅等新技術工程,我們有信心繼續實施降低成本策略。光伏行業一直存在季節性較強的特徵,2017年,中國的裝機容量分佈將會更加均衡。

我們預期2017年全球光伏需求將自2016年的75吉瓦左右小幅增長至超過85吉瓦,其中,中國、印度、美國、日本及中東需求將增強,而新興市場如東南亞、拉美及非洲等「陽光地帶」則將持續增長。新興市場正在光伏行業發展過程中發揮著更加重要的作用,這將使地區多元化更趨平衡。

由於空氣污染仍然為中國關注的頭等問題,我們認為,環保及能源相關開支仍將成為推動中國國內生產總值可持續增長的新動力。此外,中國政府已調低中國地面光伏上網電價(「上網電價」),同時遏制過度建設光伏電站,行業的龍頭企業借貸成本在下降,額度在提升,光伏電站的回報仍具吸引力。我們認為中國政府將致力解決過度建設問題的同時,將繼續對光伏行業出台優惠政策。也就是說,同過去一樣,任何政府補貼變動時機及項目年度分配公告均將對需求季節性波動產生重大影響,從而對我們的財務表現有所影響。

近年來,中國政府優化可再生能源附加補助資金政策,令可再生能源項目的補貼款項延遲發放問題得以緩解。中國政府亦強制國家電網企業收購所有可再生能源電量,並發起多個新項目,例如光伏扶貧項目及領跑者計劃。雖然一些省份如甘肅省和新疆省有限電問題,但隨著連接中國西部地區的超高壓輸電線的建成,有關問題將得以解決。隨著「十三五」規劃的推出,我們預期未來數年新增光伏裝機容量將仍維持繁榮景象,2020年將可超過110吉瓦的指定目標。在預期到2020年光伏發電將實現平價上網的同時,我們亦認為,中長期而言,中國推行「綠色認證」將有助於光伏行業持續發展。

美國市場方面,我們認為當前的光伏投資稅減免政策延期至2019年不會出現大的變動,雖然投資者擔憂新當選美國總統可能會製造變動。同時,油價似乎已觸底反彈,光伏產業為美國市場創造大量就業機會。因此,我們認為未來數年,美國市場仍將維持強勁。

近期我們已經簽訂長期煤炭採購協議,我們將就自備電廠設施的營運努力減低煤價波動。