【两会瞭望】借“两会”春风 ，环保股迎良机？

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“碳中和”、“碳达峰”成为今年两会热门的话题之一，也成为股民们茶余饭后的谈资。在中央如此重视碳中和、碳达峰的背景之下，环保板块能否实现凤凰涅槃呢？

2021年两会：再次聚焦“绿色”产业的核心意义

全球变暖是人类的行为造成地球气候变化的后果。“碳”，就是石油、煤炭、木材等由碳元素构成的自然资源。“碳”耗用得多，导致地球暖化的元凶“二氧化碳”也制造得多。随着人类的活动，全球变暖也在改变着人们的生活方式，带来越来越多的问题。

近年来，中国及世界各地自然灾害频发，其主要原因之一就是人类过多地使用化石（碳）能源所致。城市是二氧化碳的高排放地区，减少二氧化碳排放，建设“低碳城市”是大城市的发展方向。

因此，为保护世界环境，提倡绿色环保，全球越来越多的组织，团队，企业和普通大众在生活中加入到“碳补偿”计划中。近些年，我国扛起“节能减排，绿色生态发展”的大旗，相关政策陆续出台，各大地方政府，各行各业都加快绿色发展的步伐，并取得重大的进展。

十三五期间，我国单位GDP能耗从0.66吨标准煤/万元，降至0.57吨标准煤/万元，减幅达13.7%。根据《“十三五”节能减排综合工作方案》，到2020年全国能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内。2020年我国能源消费总量为49.8亿吨标准煤，全国层面上总量达标。

但是，根据《中国能源报》2020年11月报道，目前我国单位GDP能耗是世界平均水平的1.5倍、发达国家的2.1倍，节能提效空间巨大。同时，我国各省降耗形势差距显著，“绿色发展”形势仍严峻。据国家发改委发布的各地区2019年度能源消费总量和强度双控目标考核结果公告显示，北京、天津、上海、安徽、福建、河南、广东、重庆、四川、甘肃10省（市）考核结果为超额完成等级；河北、山西、吉林、黑龙江、江苏、浙江、江西、山东、湖北、湖南、广西、海南、贵州、云南、陕西、青海、宁夏、新疆18省（区）考核结果为完成等级；辽宁考核结果为基本完成等级；内蒙古考核结果为未完成等级。对考核结果为超额完成等级的北京、天津、上海、安徽、福建、河南、广东、重庆、四川、甘肃10省（市）予以通报表扬；对考核结果为未完成等级的内蒙古自治区予以通报批评。

在此形势之下，生态环境及绿色发展持续全面提升仍为近期、远期重要目标。3月5日，第十三届全国人民代表大会第四次会议举行开幕会，在2021年政府工作报告就指出，2021年将继续加强污染防治和生态建设，持续改善环境质量。深入实施可持续发展战略，巩固蓝天、碧水、净土保卫战成果，促进生产生活方式绿色转型，并提出继续加大生态环境治理力度。

政府工作报告中，还强调了要强化大气污染综合治理和联防联控，加强细颗粒物和臭氧协同控制，北方地区清洁取暖率达到70%。整治入河入海排污口和城市黑臭水体，提高城镇生活污水收集和园区工业废水处置能力，严格土壤污染源头防控，加强农业面源污染治理。继续严禁洋垃圾入境。有序推进城镇生活垃圾分类。推动快递包装绿色转型。加强危险废物医疗废物收集处理。研究制定生态保护补偿条例。落实长江十年禁渔，实施生物多样性保护重大工程，持续开展大规模国土绿化行动，推进生态系统保护和修复，让我们生活的家园拥有更多碧水蓝天。

与此同时，扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定2030年前碳排放达峰行动方案。优化产业结构和能源结构。推动煤炭清洁高效利用，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电。扩大环境保护、节能节水等企业所得税优惠目录范围，促进新型节能环保技术、装备和产品研发应用，培育壮大节能环保产业。加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。实施金融支持绿色低碳发展专项政策，设立碳减排支持工具。中国作为地球村的一员，将以实际行动为全球应对气候变化作出应有贡献。

从二级市场投资的角度来看，随着政府工作报告的出台，持续强化绿色发展、做大做强环保产业的信号愈发明显，与环保相关的产业及板块有望持续受益。

再次聚焦环保产业，环保股今年能起得来吗？

近些年，两会政府工作报告中，多次提到“节能环保”、“绿色发展”等利好环保产业发展的内容。但是，让股民疑惑的是，国家对环保这么重视，环保股不知为何就是不怎么涨？有涨也涨不多。

以两会前申万环保指数涨跌幅为例，截至2016年至2020年，申万环保指数两会前，前一周、前两周、前三周及前一个月涨幅平均值分别为0.70%、2.56%、5.54%、4.65%；沪深300指数两会前一周、前两周、前三周及前一个月涨幅平均值分别为0.28%、2.66%、4.89%、3.35%；对应两会前一周、前两周、前三周及前一个月的超额收益平均值分别为0.43%、-0.09%、0.65%、1.29%。

以两会后申万环保指数涨跌幅为例，截至2016年至2020年，申万环保指数两会后，后一周、后两周、后三周及后一个月涨幅平均值分别为3.40%、2.46%、4.97%、4.53%；沪深300指数后一周、后两周、后三周及后一个月涨幅平均值分别为1.19%、1.17%、3.25%、2.30%；对应的后一周、后两周、后三周及后一个月超额收益的平均值分别为2.21%、1.28%、1.73%、2.22%。

从两会前后一个月统计周期来看，在两会召开前后，环保指数上涨概率高，但领先沪深300指数的空间并不大，进而产生的超额收益并不高。值得注意的是，2020年两会前后一个月申万环保指数的表现均跑输沪深300指数。

2021年的两会前夕，环保指数一改去年不景气的表现。据wind数据显示，截至2021年3月8日收盘，年初至今环保指数涨幅为5.39%，优于沪深300指数年初至今涨跌幅的-2.52%；其中，3月份（截至3月8日收盘）环保指数涨幅为4.92%，而同期沪深300指数的涨跌幅为-4.81%。由此可见，今年两会前夕，环保指数的表现是优于往年的。这背后的影响因素不知是否与估值水平有关。截至2021年3月8日收盘，沪深300指数市盈率（TTM）为16.19倍，处于近6年来较高的位置；市净率为1.76倍，处于2018年2月份以来的新高点。同期，环保指数市盈率及市净率分别为27.49倍及1.66倍，均处于历史较低位置。

那么，今年两会前夕环保指数整体表现远优于往年，是受今年政府工作报告内容利好驱动，还是说只是受现阶段大市杀估值的影响，导致资金短暂性流向政策性利好且处于低估值的环保板块进行“避险”呢？如果是长效性的政策利好驱动或估值修复，那么环保指数在两会结束之后，可能还会延续良好的表现。如果与过往一样，只是昙花一现，那么两会之后，环保指数的表现可能与大市的表现一致。

若有其他看法，欢迎读者留言谈论。

文：从心

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